报告行业投资评级 - 螺纹操作评级未明确，热卷操作评级为白星（代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主），铁矿操作评级为三颗星（代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会），焦炭操作评级为三颗星，焦煤操作评级为一颗星（代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强），硅锰未提及操作评级，硅铁操作评级为三颗星 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场短期承压，铁矿中长期有震荡下行压力，焦炭和焦煤价格或偏弱震荡，硅锰和硅铁价格偏弱震荡 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面大幅回落，螺纹表需和产量双降，库存去化，热卷供需双降，库存缓慢下降，铁水产量回落，钢厂利润欠佳，高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [2] - 下游行业中地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍有改善，内需整体偏弱，11月钢材出口维持高位，利好政策未落地，市场心态脆弱，盘面随成本中枢下移 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，供应端全球发运偏强，国内到港量阶段回落，港口库存累库逼近年内高位，需求端终端需求下滑，钢厂盈利差，铁水处于减产趋势 [3] - 海外降息落地，国内将召开重要会议，市场氛围不算悲观，基本面宽松，短期有流动性扰动，中长期有震荡下行压力 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，市场对焦炭第二轮提降有预期，焦化利润一般，日产略微提升，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格或偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交一般，成交价格下跌，终端库存微降，总库存小幅增加，产端库存增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面贴水，价格或偏弱震荡 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，Comilog报价环比小幅抬升，报盘量环比下调，锰矿港口库存有结构性问题 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量小幅下降，库存缓慢累增，观察底部支撑力度 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期，需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降，金属镁产量环比抬升 [8] - 需求整体仍有韧性，硅铁供应下行，库存小幅下降，观察底部支撑力度 [8]