总体通胀表现 - 2025年11月CPI同比回升至0.7%，前值为0.2%[6] - 2025年11月核心CPI同比为1.2%，与前值持平[6] 食品价格变动 - 11月食品项CPI同比从-2.9%大幅回升至0.2%，主要受短期气候灾害推升鲜菜鲜果价格影响[6] - 从能繁母猪存栏情况观察，未来猪价跌幅有望持续收窄，对CPI的拖累将减弱[6] 服务与核心消费韧性 - 11月服务CPI同比仅小幅收窄0.1个百分点至0.7%，显示淡季消费有韧性[6] - 11月旅游分项CPI同比增幅仅收窄0.1个百分点至2%，与2017年同期收窄1.4个百分点形成对比[6] - 扣除能源的工业消费品CPI同比上涨2.1%，前值为2%，高于三季度水平[6] 生产者价格指数(PPI)分析 - 11月PPI同比降幅再度扩大[6] - 以国内定价为主的煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等上游行业PPI同比增速上行[6] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造行业价格同比降幅较上月进一步收窄[6] 政策与宏观环境 - 第3-4季度国补资金均为690亿元，但11月数据显示国补退坡尚未对家用器具等重点支持项目消费产生显著影响[6] - 通过优化假期制度等市场制度，对居民服务消费的长期提振效应值得期待[6]