行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - 报告认为2025年中央经济工作会议为2026年建筑行业带来积极信号，会议提出实施更加积极有为的宏观政策，推动投资止跌回稳，并强调化解地方政府债务风险、深化国企改革、推进绿色发展等重点工作，这些举措有望为建筑行业带来投资维稳和结构性机会 [2][4] - 报告预计2026年行业投资将维稳，部分新兴板块将受益于国家重大战略实施，同时低估值破净企业估值有望修复 [4] 投资要点总结 宏观政策与投资方向 - 会议指出要推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理 [4] - 2025年1-10月固定资产投资同比-1.7%，基建（不含电力）投资同比-0.1%，经济工作会议强调推动投资止跌回稳，以中央资金为主的“两重”项目有望发力 [4] - 会议提出高质量推进城市更新 [5] 风险化解与债务管理 - 会议强调积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [4][5] - 此举有望改善建筑企业的项目回款状况 [4] 国企改革与核心竞争力 - 会议指出要制定和实施进一步深化国资国企改革方案 [4][5] - 建筑行业主体以央国企为主导，强化国企改革有望精简企业运营成本，提高经营效益，并增强其核心竞争力，更好开拓和服务海外市场 [4] 绿色发展相关需求 - 会议指出要深入推进重点行业节能降碳改造，加强气象监测预报预警体系建设，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板 [4][5] - 水泥、钢铁、化工等领域的节能降碳改造有望带动建筑专业工程企业订单恢复，北方地区基建补短板需求提升也将使相关建筑企业受益 [4] 具体投资建议与关注公司 - 报告认为2026年行业投资维稳，部分新兴板块预计随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [4] - 中西部区域投资关注：四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [4] - 新基建关注：圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [4] - 出海关注：精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [4] - 好房子推荐：建发合诚 [4] - 低估值破净企业估值有望修复，关注：中国中铁、中国中冶，上海建工、隧道股份、安徽建工 [4] 重点公司财务数据摘要 - 中国中铁：2025年预测EPS 1.06元，预测归母净利润26,183百万元，预测增速-6% [6] - 中国铁建：2025年预测EPS 1.59元，预测归母净利润21,565百万元，预测增速-3% [6] - 中国化学：2025年预测EPS 1.03元，预测归母净利润6,276百万元，预测增速10% [6] - 中国电建：2025年预测EPS 0.70元，预测归母净利润11,989百万元，预测增速0% [6] - 中国交建：2025年预测EPS 1.38元，预测归母净利润22,482百万元，预测增速-4% [6] - 中国中冶：2025年预测EPS 0.29元，预测归母净利润6,025百万元，预测增速-11% [6] - 中钢国际：2025年预测EPS 0.56元，预测归母净利润808百万元，预测增速-3% [6] - 中材国际：2025年预测EPS 1.18元，预测归母净利润3,098百万元，预测增速4% [6] - 建发合诚：2025年预测EPS 0.47元，预测归母净利润123百万元，预测增速28% [7] - 四川路桥：2025年预测EPS 0.92元，预测归母净利润8,008百万元，预测增速11% [7] - 东华科技：2025年预测EPS 0.69元，预测归母净利润489百万元，预测增速19% [7] - 圣晖集成：2025年预测EPS 1.40元，预测归母净利润140百万元，预测增速22% [7] - 亚翔集成：2025年预测EPS 3.16元，预测归母净利润674百万元，预测增速6% [7] - 志特新材：2025年预测EPS 0.42元，预测归母净利润173百万元，预测增速135% [7]