报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤后续大概率短期承压震荡、下跌空间有限、反弹高度受限，当前主力合约未企稳，抄底需谨慎 [3][4] - 沪指在3850 - 3860一线附近有较强支撑，操作上明天要紧盯这一线，支撑住做多，跌破做空 [8] - 黄金目前处于复杂震荡过程，预计仍将持续，不宜追涨杀跌 [12] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [14] - 玻璃未有企稳迹象，维持震荡偏空思路 [17] - 棕榈油出口超预期偏低，11月马棕库存处历史同期次高位，12月预计仍处高位，午后连棕盘面预计低开，看到明确降库存信号前是反弹思路 [21] - 纸浆港口库存去库、周均价上涨，核心矛盾是高库存现实与供应扰动预期博弈，震荡偏多判断 [24] 各品种情况总结 焦煤 - 12月11日主力合约价格报1035.0元/吨，跌4.39% [2] - 供应端国内煤矿产量处近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进口端压制价格 [3] - 需求端当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多、库存充裕，对焦煤采购意愿低迷 [3] - 2601合约价低于主流现货仓单成本，春节前下游补库需求支撑价格难大幅下探 [3] 股指期货 - 今天行情单边下跌，早盘低开后稍有反弹便震荡回落至收盘 [8] 黄金 - 处于复杂震荡过程，预计持续一段时间 [12] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵 [15] - 需求端终端除出口外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [14][15] 玻璃 - 日融下滑，本周再度去库，主要驱动是政策端刺激及反内卷政策对供给侧的出清 [18] 棕榈油 - 此前预估出口143 - 145万吨，实际出口偏少20多万吨 [21] - 11月马棕库存处历史同期次高位，12月印尼下调出口税，马棕库存预计仍处高位，供需压力难减 [21] 纸浆 - 本周期港口库存去库，周均价上涨 [24] - 核心矛盾是高库存现实与供应扰动预期的博弈，港口库存绝对值仍处高位，下游原纸利润不佳致需求端支撑有限 [24]