报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息靴子落地，12月11日GFEX铂主力合约收盘价442.40元/克，跌幅0.48%；钯主力合约收盘价385.25元/克，跌幅0.68% [1] - 铂价预计震荡偏强，建议关注铂低吸做多机会及多铂空钯策略；钯价短期震荡偏强，中长期关注美国对俄罗斯钯调查落地后价格回落风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 铂情况 - 12月11日美联储如期降息25bp，靴子落地带来短期压力，但鲍威尔发言偏鸽派且扩表政策超预期，铂价延续震荡 [2] - 临近美国总统提名美联储主席，降息成贵金属板块核心交易矛盾，凯文·哈赛特是下任美联储主席头号候选人，其鸽派发言引发对美联储独立性担忧，给予铂价上行驱动 [2] - 长期来看，铂金供给集中度高扰动风险持续，需求在工业和投资端带动下稳步扩张，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性，维持多头观点 [2] - 供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价震荡偏强，建议关注铂低吸做多机会，在铂钯比价低位关注多铂空钯策略 [2] 钯情况 - 俄罗斯地缘问题是钯供应关键扰动因素，美国商务部对从俄罗斯进口未锻造钯进行调查，报告未发布，制裁预期使大量钯金流向美国，其他地区供应阶段性收紧 [3] - 上周普京与特朗普特使及女婿闭门会谈，未就乌克兰问题达成妥协方案，俄乌冲突缓和预期降温 [3] - 需求方面，钯金呈现显著结构性压力，长期供需趋松，但短期现货紧缺致价格快速走高，叠加美联储进入降息周期，钯价底部有支撑 [3] - 现货紧缺叠加宏观环境偏好，短期钯金价格震荡偏强，中长期关注美国对俄罗斯钯调查落地后现货供需趋松带来的价格回落风险，预计钯金价格震荡运行 [3] 中信期货商品指数情况 - 2025年12月11日，商品指数2248.59，跌幅0.18%；商品20指数2571.49，跌幅0.23%；工业品指数2179.33，跌幅0.45%；PPI商品指数1351.64，跌幅0.36% [32] - 有色金属指数2544.78，今日涨幅0.01%，近5日跌幅1.07%，近1月涨幅1.36%，年初至今涨幅10.24% [32]