| | | | 第一部分 | 前言概要 2 | | | --- | --- | --- | | 【供需展望】 | | 2 | | 【交易逻辑】 | | 2 | | 【策略推荐】 | | 2 | | 第二部分 | 基本面情况 3 | | | 一、本轮大跌驱动分析 | | 3 | | 二、12 | 月工业硅需求尚可，2026 年一季度需求预期较差 | 4 | | 三、2026 | 年一季度西北硅厂因亏损而减产才能推动工业硅供需再平衡 8 | | | 第三部分 | 后市展望及策略推荐 9 | | | 免责声明 | | 11 | 有色板块研发报告 工业硅专题报告 2025 年 12 月 11 日 工业硅快速下跌，后市逻辑推演 第一部分 前言概要 【供需展望】 12 月多晶硅、有机硅暂无减产计划，西南硅厂月初减产后工业硅虽 累库但幅度不明显。2026 年一季度有机硅终端需求淡季可能触发有机硅 企业联合减产，多晶硅行业"反内卷"推进必然伴随减产，我们认为一 季度工业硅需求可能显著走弱。供应方面，云南、四川硅厂基本无减产 空间，西北四省厂家库存较低，开工率较高，倘若保持现有开工率，2026 年一季度工业硅大概率累库。 【交 ...