投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20251212 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：降息后金银铜表现亮眼，国内经济政策以稳为主 海外方面，美国上周初请失业金人数大增 4.4 万至 23.6 万，创四年半来最大单周增幅， 但年末季节性扰动较大，未必指向劳动力市场实质走弱，关注下周的非农就业报告。美股走 势分化：顺周期权重更高的道指涨逾 1%，纳指受 AI 需求担忧及甲骨文疲弱云业务与高额 资本开支指引拖累而走弱。美联储降息后美元指数回落至 98.1、创两个月新低，推动大宗商 品普遍走强，金银铜大幅上行，其中铜、银再创新高；油价则在供需宽松预期下继续调整。 国内方面，中央经济工作会议延续了政治局会议的主基调，强调"稳中求进、提质增效"， 并保持财政、货币政策的基调：财政上保持必要的赤字规模、优化支出结构；货币上将"稳 增长、促物价回升"作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。综合而言未超 市场预期，2026 年政策大仍以"稳"为核心，力度或持平 2025 年。A 股周四放量量收跌， 微盘、双创等成长小票风格领跌，两市超 4 ...