报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4144，跌9，跌幅0.22%，成交量1.09万手，持仓量5.59万手 [3] - 豆二最新价3815，涨25，涨幅0.66%，成交量1.43万手，持仓量4.15万手 [3] - 豆粕最新价3031，涨36，涨幅1.20%，成交量14.93万手，持仓量59.15万手 [3] - 菜籽粕最新价2399，涨21，涨幅0.88%，成交量1.91万手，持仓量2.40万手 [3] - 棕榈油最新价8556，跌92，跌幅1.06%，成交量0.21万手，持仓量0.88万手 [3] - 豆油最新价8240，跌18，跌幅0.22%，成交量10.15万手，持仓量20.33万手 [3] - 菜籽油最新价9577，涨134，涨幅1.42%，成交量4.34万手，持仓量7.91万手 [3] - 鸡蛋最新价2968，跌13，跌幅0.44%，成交量7.51万手，持仓量15.41万手 [3] - 生猪最新价11220，跌155，跌幅1.36%，成交量7.39万手，持仓量15.47万手 [3] - 花生最新价8050，跌36，跌幅0.45%，成交量12.43万手，持仓量18.45万手 [3] - 苹果最新价9471，涨35，涨幅0.37%，成交量0.05万手，持仓量0.22万手 [3] - 红枣最新价9070，跌115，跌幅1.25%，成交量0.49万手，持仓量1.32万手 [3] - 白糖最新价5270，跌4，跌幅0.08%，成交量6.90万手，持仓量8.19万手 [3] - 棉花最新价13825，跌25，跌幅0.18%，成交量7.68万手，持仓量8.77万手 [3] - 玉米最新价2229，跌5，跌幅0.22%，成交量36.47万手，持仓量92.14万手 [3] - 淀粉最新价2519，跌4，跌幅0.16%，成交量3.67万手，持仓量10.50万手 [3] - 原木最新价769，跌4，跌幅0.45%，成交量0.16万手，持仓量0.79万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量44825，持仓量89557，成交量PCR0.69，持仓量PCR1.09 [4] - 豆二成交量56623，持仓量42072，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.96 [4] - 豆粕成交量267017，持仓量837558，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.83 [4] - 菜籽粕成交量150471，持仓量68260，成交量PCR1.21，持仓量PCR1.38 [4] - 棕榈油成交量291817，持仓量263232，成交量PCR1.22，持仓量PCR0.98 [4] - 豆油成交量31766，持仓量90038，成交量PCR1.15，持仓量PCR0.81 [4] - 菜籽油成交量301002，持仓量17096，成交量PCR1.10，持仓量PCR0.98 [4] - 鸡蛋成交量104268，持仓量188964，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.49 [4] - 生猪成交量29845，持仓量98602，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量75417，持仓量62867，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.38 [4] - 苹果成交量5957，持仓量22660，成交量PCR1.32，持仓量PCR1.84 [4] - 红枣成交量6565，持仓量39952，成交量PCR0.22，持仓量PCR0.37 [4] - 白糖成交量86120，持仓量121633，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.75 [4] - 棉花成交量293417，持仓量241076，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米成交量170533，持仓量553402，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.59 [4] - 淀粉成交量14764，持仓量60729，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.56 [4] - 原木成交量3477，持仓量17109，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.51 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4250，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8400 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位9100 [5] - 鸡蛋压力位3200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位12000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8900，支撑位7800 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位13800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位825，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.69，加权隐波率13.51，年平均12.67 [6] - 豆二平值隐波率12.555，加权隐波率14.62，年平均14.64 [6] - 豆粕平值隐波率13.505，加权隐波率13.60，年平均15.49 [6] - 菜籽粕平值隐波率16.295，加权隐波率18.12，年平均22.87 [6] - 棕榈油平值隐波率16.345，加权隐波率20.98，年平均19.62 [6] - 豆油平值隐波率12.595，加权隐波率13.36，年平均14.49 [6] - 菜籽油平值隐波率13.745，加权隐波率15.04，年平均17.10 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.48，加权隐波率21.92，年平均25.55 [6] - 生猪平值隐波率17.575，加权隐波率22.29，年平均22.69 [6] - 花生平值隐波率11.9，加权隐波率13.64，年平均14.94 [6] - 苹果平值隐波率20.975，加权隐波率24.46，年平均22.36 [6] - 红枣平值隐波率18.235，加权隐波率21.97，年平均27.75 [6] - 白糖平值隐波率16.055，加权隐波率9.29，年平均10.81 [6] - 棉花平值隐波率8.03，加权隐波率10.31，年平均12.83 [6] - 玉米平值隐波率9.685，加权隐波率12.51，年平均11.23 [6] - 淀粉平值隐波率10.335，加权隐波率12.72，年平均11.96 [6] - 原木平值隐波率16.14，加权隐波率17.88，年平均21.41 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 豆类基本面中国采购美豆，巴西大豆进口成本略升，种植进入尾声 [7] - 大豆行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡，12月回落 [7] - 期权因子隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR0.90，压力位4250，支撑位4050 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 豆粕基本面日均成交量和提货量有变化，基差上升 [9] - 豆粕行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌，12月回暖 [9] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏下，持仓量PCR0.80以下，压力位3100，支撑位3100 [9] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 油脂基本面马来产量和雨水偏好，11月库存或上升 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，10月回升震荡，11月空头下行后反弹，12月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏下，持仓量PCR1.00，压力位9500，支撑位8400 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面市场高位盘整，价格平稳，油厂下游交易淡 [10] - 花生行情9月低位盘整，10月冲高回落，11月先下行后上涨，12月高位回落 [10] - 期权因子隐含波动率在历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位9000，支撑位7700 [10] - 期权策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面供应宽松，需求有增量，出栏均重环比上升 [10] - 生猪行情8月下行，9月延续，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率在历史均值，持仓量PCR长期在0.50以下，压力位13000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面蛋鸡存栏高，11月需求淡季，供应宽松 [11] - 鸡蛋行情8月下跌，9月低位震荡，10月下跌，11月反弹回落，12月上升受阻 [11] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.60以下，压力位3300，支撑位3000 [11] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面冷库库存环比减少，去库存率上升 [11] - 苹果行情9月至11月震荡上行 [11] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位10600，支撑位8500 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面市场交易一般，部分产区成交尚可 [12] - 红枣行情8月上涨回落，9月走弱反弹，10月先涨后跌，11月空头下行，12月低位波动 [12] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR0.50以下，压力位9800，支撑位9000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面巴西甘蔗收榨，制糖比下降，国内新榨季产量增加 [12] - 白糖行情8月下跌，9月弱势，10月盘整，11月走弱 [12] - 期权因子隐含波动率在历史较低水平，持仓量PCR0.60以下，压力位5500，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面纺纱厂开机率下降，商业库存增加 [13] - 棉花行情8月回落盘整，9月弱势，10月反弹，11月盘整上升，12月回落 [13] - 期权因子隐含波动率较低，持仓量PCR0.60以上，压力位14000，支撑位13400 [13] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建现货领式策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 玉米基本面全国均价上涨，华北价格涨跌互现 [13] - 玉米行情8月弱势，9月超跌反弹回落，10月震荡，11月反弹，12月冲高回落 [13] - 期权因子隐含波动率在历史较低水平，持仓量PCR0.60以上，压力位2180，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合 [13]