报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出走势判断和投资建议，如PX节前或偏强，PTA高位震荡，MEG趋势偏弱等，各品种受供需、成本、开工率等因素影响[12][13][14] 各品种总结 对二甲苯（PX） - 供需方面，总体供需偏紧，节前或偏强，近期装置变化不大，国产开工率维持88.2%（-0.3%），需求端PTA开工率维持73.7%，聚酯高开工下有供应缺口[12] - 价格方面，跟随原油走弱，PXN持续扩大，短期不追高，回调多，关注内外价差倒挂下PX01合约仓单压力[12] PTA - 供需方面，本周装置无变化，开工率73.7%，聚酯开工持续高位，维持在91.2%（-0.6%）[13] - 价格方面，高位震荡市，成本端PX支撑，单边价格高位震荡，05合约多PX空PTA持有，5 - 9正套，需警惕终端提前放假带来的产业链负反馈[13] MEG - 供需方面，趋势偏弱，当前价格触及大部分在产装置成本线，多套装置宣布减产，12月或小幅度去库，中期2 - 3个月供增需减[14] - 价格方面，关注计划外检修对盘面的支撑，单边价格维持3600 - 3900区间操作[14] 橡胶 - 供需方面，国内产区停割减产情绪基本消化，海外产区进入旺产期，叠加季节性累库压力，供应增量预期压制现货市场[16][17] - 价格方面，震荡运行，本周胶价先跌后涨，进口胶市场报盘重心下跌，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面调整[15][17] 合成橡胶 - 供需方面，截至2025年12月10日，国内顺丁橡胶库存量减少，丁二烯华东港口库存下降，短期预计在基本面估值内震荡运行[19][21] - 价格方面，区间运行，顺丁橡胶主力合约价格上涨，丁苯、丁二烯价格也有上升[18] 沥青 - 供需方面，本周中国沥青炼厂产能利用率下降，社会库库存持稳，各大区涨跌不一，华东、华南去库，北方部分地区库存增加[32] - 价格方面，原油弱势反复，BU低位运行[22] LLDPE - 供需方面，原料端原油震荡，单体环节弱稳，PE供应利润压缩，下游农膜需求转弱，包装膜刚需维持，供应端广西石化逐步开车，中期关注供需压力[36] - 价格方面，单边下跌，基差再度转弱，期货盘面承压下行，上游抛售降价出货，需求转弱，基差承压[35] PP - 供需方面，成本端原油窄幅波动，对PP支撑有限，供应端2605合约前无新投产，需求端下游新单跟进转弱，需求偏弱[39] - 价格方面，上游抛压，粉粒料价差倒挂，期货盘面承压下跌，基差承压，PP美金市场价格部分走低[38] 烧碱 - 供需方面，高产量、高库存格局延续，需求端氧化铝低利润导致负反馈，非铝下游支撑有限，出口承压，供应端冬季检修淡季，供应压力大[43] - 价格方面，不宜追空，估值受氧化铝减产预期压制，成本端有支撑但厂家不减产，难明显反弹[43] 纸浆 - 供需方面，市场自身供需基本面未超预期变动，浆纸系供需格局宽松，生活用纸供过于求[49][50] - 价格方面，宽幅震荡，期货市场延续弱势，现货端针叶浆价格承压，阔叶浆报价坚挺[48][49] 玻璃 - 供需方面，浮法白玻价格大稳小动，多数区域交投氛围一般，刚需疲软，供应库存高位，部分产线有停产计划[52] - 价格方面，原片价格平稳，期货价格下跌[52] 甲醇 - 供需方面，截止2025年12月10日，中国甲醇港口样本库存量大幅去库，短期去库速度放缓，12月有累库预期，中期01合约高供应压力是主要矛盾，2026年一季度基本面或有改善[58] - 价格方面，承压运行，上方2150 - 2200元/吨为基本面压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线[58][59] 尿素 - 供需方面，2025年12月10日，中国尿素企业总库存量下降，需求端储备及出口叠加，基本面阶段性改善，后续驱动取决于中游补库连续性[62] - 价格方面，区间运行，01合约上方1700元/吨有压力，下方支撑在1580 - 1600元/吨[64] 苯乙烯 - 供需方面，短期纯苯市场震荡，12月现实端压力大，1月后或转好，苯乙烯下游3S开工高，库存压力大，工厂12月有重启计划，港口库存平衡微去[66] - 价格方面，短期震荡，关注EB扩利润、PX - BZ，纯苯在5300 - 5700区间反复震荡[66] 纯碱 - 供需方面，现货市场变化不大，企业装置运行稳定，产量高位徘徊，新订单接收一般，下游需求不温不火，采购积极性不佳[70] - 价格方面，期货价格下跌，基差缩小[70] LPG - 供需方面，未提及 - 价格方面，仓单压制，大幅下挫[73] 丙烯 - 供需方面，PDH开工率上升，MTBE、烷基化开工率略有下降[74] - 价格方面，现货持稳，主力跟随成本下探[74] PVC - 供需方面，本周PVC社会库存样本统计环比增加，市场高产量、高库存结构短期难改变，考虑烧碱利润下滑，明年供应端或减产[82] - 价格方面，趋势仍偏弱，期货跌至历史低位，绝对估值低，部分装置亏损[82] 燃料油 - 供需方面，未提及 - 价格方面，继续下跌，弱势仍在，低硫燃料油夜盘弱于高硫，外盘现货高低硫价差小幅反弹[28][84] 集运指数（欧线） - 供需方面，未来船期或有动态调整，近期集运指数偏强运行，即期运费各联盟有不同表现[86][96][97] - 价格方面，短期情绪偏乐观，中期震荡市，2602合约关注运价高度、拐点和跌价速率，2604合约逢高空配胜率高，关注12月29日加沙第二阶段谈判进程[98] 短纤 - 供需方面，今日短纤期货冲高回落，现货工厂报价维稳，直纺涤短工厂销售高低分化，平均产销55%[100][101] - 价格方面，中期有压力，多TA空PF持有[100] 瓶片 - 供需方面，上游原料期货弱势下跌，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部上调，市场成交尚可[101] - 价格方面，中期有压力，多TA空PR持有[100] 胶版印刷纸 - 供需方面，山东、广东市场高白、本白双胶纸价格稳定，市场需求清淡，纸厂接单一般，经销商理性备库，下游采购需求疲软[104][106] - 价格方面，观望为主[103] 纯苯 - 供需方面，截至2025年12月8日，江苏、中国纯苯港口样本商业库存总量累库，山东纯苯市场成交好转，但企业库存压力累积[109][110] - 价格方面，短期震荡为主，在5300 - 5700区间内震荡[66]