报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，个别煤矿仍停产减产，供应恢复慢，受焦炭二轮提降影响，下游采购消极，部分煤矿库存压力显现，预计短期价格偏弱运行 [2] - 焦炭方面，第二轮提降开启，焦企亏损扩大，多地环保检查趋严，生产受限，下游钢厂检修减产，需求回落，预计短期价格偏弱运行 [5] 根据相关目录分别总结 每日观点 焦煤 - 基本面偏空，个别煤矿停产减产，供应恢复慢，下游采购消极，部分煤矿库存压力显现 [2] - 基差偏多，现货市场价1170，基差135，现货升水期货 [2] - 库存偏多，钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面偏空，20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓偏空，焦煤主力净空，空减 [2] - 预期偏空，部分钢厂对焦炭发起二轮提降，市场情绪降温，焦企利润收缩，对原料煤采购谨慎，预计短期价格偏弱运行 [2] 焦炭 - 基本面偏空，焦炭第二轮提降开启，焦企亏损面积扩大，多地环保检查趋严，生产受限，下游钢厂检修减产，需求回落 [5] - 基差偏多，现货市场价1590，基差98.5，现货升水期货 [5] - 库存偏多，钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [5] - 盘面偏空，20日线向下，价格在20日线下方 [5] - 主力持仓偏空，焦炭主力净空，空增 [5] - 预期偏空，多地环保检查趋严，焦炭供应减量，钢厂利润亏损，铁水产量下跌，对焦炭需求下滑，焦价第二轮提降落地预期较强，预计短期价格偏弱运行 [5] 利多利空因素 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7] 价格 焦炭 - 12月11日17:30港口冶金焦价格指数显示，多个港口的准一级、一级冶金焦价格有不同程度下跌，部分价格持平 [8] 焦煤 - 12月11日17:30进口炼焦煤现货价格行情显示，不同品牌和港口的焦煤价格有差异，部分气煤价格有涨跌 [9] 库存情况 港口库存 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [17] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [21] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [26] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率为74.48% [39] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [43]