报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金如期降息，白银再创新高突破60，铜因美元回落价格上涨，锌震荡偏强，铅因国内库存增加价格承压，锡供应再出扰动，铝重心上移，氧化铝供需过剩未改，铸造铝合金跟随电解铝，铂开始补涨关注前高能否突破，钯震荡上行，镍结构性过剩转变但博弈矛盾未改，不锈钢供需延续双弱运行且成本支撑逻辑增强 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价957.90涨幅0.16%，夜盘收盘价969.80涨幅1.24%；Comex黄金2512昨日收盘价4309.30涨幅1.20%；黄金T+D昨日收盘价952.35涨幅0.13%，夜盘收盘价964.30涨幅0.99% [4] - 美国上周首申失业救济人数增4.4万人创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点；黄金“囤积潮”退去，美国9月商品贸易逆差降至五年新低 [4][7] - 黄金趋势强度为1 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价14488涨幅0.85%，夜盘收盘价15008涨幅4.56%；Comex白银2512昨日收盘价63.975涨幅2.85%；白银T+D昨日收盘价14447涨幅0.51%，夜盘收盘价14850涨幅2.61% [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价92210涨幅0.39%，夜盘收盘价94080涨幅2.03%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11834涨幅2.37% [8] - 中央经济工作会议指出要继续实施适度宽松货币政策等；美联储鹰气不足，摩根系与花旗一致预期1月再降息，美元贬值将成2026年焦点；中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1 - 11月累计进口量为2761.4万吨，同比增加8.0%；智利11月铜出口额为42.82亿美元，较上年同期增长4.57%；10月份智利国营矿商Codelco的铜产量同比下滑14.3%至111000吨 [8][10] - 铜趋势强度为2 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22995元/吨，跌幅0.35%；伦锌3M电子盘收盘价3075美元/吨，跌幅0.45% [11] - 美国上周首申人数增4.4万人创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点；美联储鹰气不足，摩根系与花旗一致预期1月再降息 [12] - 锌趋势强度为1 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17155元/吨，涨幅0.23%；伦铅3M电子盘收盘价1984.5美元/吨，涨幅0.40% [14] - 中央经济工作会议指出要继续实施适度宽松货币政策等；美联储鹰气不足，摩根系与花旗一致预期1月再降息 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价320600，跌幅0.63%，夜盘收盘价331910，涨幅4.20%；伦锡3M电子盘昨日收盘价41880，涨幅4.67% [17] - 美国上周首申失业救济人数增4.4万人创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点等 [18] - 锡趋势强度为0 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21970，夜盘收盘价22175；LME铝3M收盘价2895；沪氧化铝主力合约收盘价2469，夜盘收盘价2441；铝合金主力合约收盘价20965，夜盘收盘价21130 [20] - 当美联储“独自降息”，其他央行加息，美元贬值将成2026年焦点；美联储决议暴露大量“沉默反对票”，内部分裂加剧 [22] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为1 [22] 铂、钯 - 铂金期货2606收盘价442.40，跌幅0.46%；金交所铂金收盘价436.11，跌幅0.49%；纽约铂主连收盘价1713.90，涨幅2.45%等；钯金期货2606收盘价385.25，跌幅0.62%；人民币现货钯金收盘价356.00，跌幅3.26%；纽约钯主连收盘价1540.00，涨幅2.19%等 [24] - 瑞士央行将利率维持在零水平；莫迪同特朗普就贸易和能源等问题通电话；美众议院有关弹劾特朗普的动议被搁置 [26] - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价115870；不锈钢主力收盘价12500；1进口镍收盘价116700等 [29] - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布相关法规；美国总统特朗普宣称或将对中国额外征收100%关税并实施出口管制；印尼暂停发放新的冶炼许可证；印尼工业园区加强安全生产检查影响镍湿法项目产量；纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论 [29][30][32] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [33]