核心观点 - 报告认为，2025年12月11日A股市场呈现弱势整理格局，主要指数普遍回调，市场情绪偏弱，但中央经济工作会议为明年经济工作定调，释放了积极的政策信号，有望提振市场信心 [1][4][7][8] 国内市场表现 - 2025年12月11日，A股主要指数全线下跌：上证综指收于3873.32点，下跌0.7%；深证成指收于13147.39点，下跌1.27%；创业板指下跌1.41%；科创50指数下跌1.55% [1][4][7] - 市场成交额有所放大，万得全A成交额达18853亿元，较前一日上升 [1][7] - 行业板块普跌，30个中信一级行业中28个下跌，通信、房地产及综合行业跌幅居前，仅银行和国防军工行业小幅收涨 [1][4][7] - 概念板块中，核聚变、超导及央企银行等指数表现相对活跃 [1][7] - 个股层面跌多涨少，当日1033只个股上涨，4378只下跌，31只持平；38只个股涨停，30只个股跌停 [8] 海外市场表现 - 2025年12月11日，美国三大股指涨跌不一：道琼斯工业指数上涨1.34%，标普500指数上涨0.21%，纳斯达克指数下跌0.25% [2][4] - 科技股表现疲软，万得美国科技七巨头指数下跌0.71%，谷歌下跌超过2%，英伟达下跌超过1% [2][4] - 个股方面，VISA上涨超过6%，耐克上涨近3%，领涨道指；甲骨文股价下跌近11% [2][4] - 中概股表现分化，阿特斯太阳能上涨超过3%，金山云下跌超过5% [2][4] - 其他主要市场：日经225指数下跌0.90%，英国富时100指数上涨0.49%，德国DAX指数上涨0.68% [4] 宏观与政策动态 (中央经济工作会议) - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，部署2026年经济工作 [3][9][10] - 会议定调明年宏观政策将更加积极有为：财政政策方面，将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，并重视解决地方财政困难 [8][13]；货币政策方面，将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [8][13] - 会议确定了明年经济工作的八项重点任务 [13]： 1. 坚持内需主导：深入实施提振消费专项行动，制定城乡居民增收计划，优化“两新”（新消费、新投资）政策，清理消费领域不合理限制措施；推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，激发民间投资活力 [14] 2. 坚持创新驱动：制定教育科技人才一体化发展方案，建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区国际科技创新中心；深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理 [8][14] 3. 坚持改革攻坚：制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争；深化国资国企改革，完善民营经济促进法配套政策；持续深化资本市场投融资综合改革 [8][14] 4. 坚持对外开放：稳步推进制度型开放，优化自贸试验区布局，扎实推进海南自由贸易港建设；推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展 [15] 5. 坚持协调发展：统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴；严守耕地红线，抓好粮食生产 [15] 6. 坚持“双碳”引领：加快新型能源体系建设，扩大绿电应用；加强全国碳排放权交易市场建设 [8][16] 7. 坚持民生为大：实施稳岗扩容提质行动，稳定重点群体就业；倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模 [8][16] 8. 坚持守牢底线：着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房；多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [8][17] 其他重要新闻 - 墨西哥关税：墨西哥参议院通过新的进出口关税法案，计划自明年起对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品加征5%至50%的关税；中国外交部回应希望墨方纠正错误做法，共同维护双边经贸关系大局 [3][21] - 新能源发电报价：国家发改委、国家能源局发布通知，优化集中式新能源发电企业市场报价，原则上仅允许同一集团内同一省份的新能源发电企业进行集中报价，禁止跨集团、跨省份集中报价，以防止垄断行为 [3][22] - 安世半导体：中国商务部表示，已要求荷兰经济部落实双方磋商共识，推动安世半导体（荷兰）尽快派员来华，就企业控制权和恢复供应链稳定开展协商 [3][23][24] - 乌克兰局势：乌克兰总统泽连斯基表示，若获得国际伙伴提供的充分安全保障，他愿意支持在战时状态下举行大选，并已要求议员准备相关法律修订 [3][25] 全球重要经济数据 - 中国新能源汽车销量：2025年11月，中国新能源汽车国内销量为152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%；1-11月累计国内销量达1246.6万辆，同比增长23.2% [26][27] - 美国贸易数据：美国2025年9月贸易逆差环比大幅缩窄近11%，降至528亿美元，创2020年6月以来最低值；当月出口总值上升3%，创历史第二高水平 [27] - 美国就业数据：美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，增幅为2020年3月以来最高 [27]