钢铁 2026 年度策略：破内卷・启新篇 [Table_ReportTime] 2025 年 12 月 12 日 +4 【】[Table_CoverStock] [Table_Industry] 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 钢铁 2026 年度策略：破内卷·启新篇 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 12 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 钢铁行业呈现供需双降、结构优化、盈利边际改善态势。供给端：总量 收缩+结构分化，资本开支延续弱增态势。受"反内卷"政策导向、房 地产行业下行及基建支撑力度有限等多重因素叠加影响，钢铁行业资 ...