行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 报告核心观点 - 中央经济工作会议定调着力稳定房地产市场 政策将围绕控增量 去库存 优供给展开 存量房收储有望加快推进 [3] - 加快构建房地产发展新模式 有序推动“好房子”建设 深化住房公积金制度改革 是中期重要趋势 [3][6] - 短期供需两端政策将持续发力以稳定市场 包括推进存量房收储 下调房贷利率 松绑住宅限制政策等 [6] - 库存结构优 拿地及产品力强的房企将持续受益于“好房子”建设趋势 [5][6] 行业现状与政策分析 - 全国商品房待售面积自2025年3月以来连续8个月下滑 但10月绝对规模仍高达7.6亿平米 存量库存高企 [6] - 居民预期较弱是楼市修复的主要堵点 收购存量商品房用于保障性住房是库存去化的有效举措 [6] - 深化住房公积金制度改革是会议新增表述 地方试点涉及优化“商转公”贷款 提取公积金支付首付款 支持购买保障性住房等 旨在提高公积金使用效率和灵活性 [6] 投资建议与关注标的 - 建议关注受益于“好房子”建设 库存结构优 拿地及产品力强的房企 [5] - 报告提及的标的包括：华润置地 建发国际集团 滨江集团 中国海外发展 绿城中国 招商蛇口 保利发展 越秀地产 [5]