报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期盘面焦煤延续下跌趋势，现货价格表现亦偏弱，受蒙煤增量预期冲击，国内煤承压下行，虽年底部分煤矿减产检修，但减量会被进口蒙煤补充，焦煤供需改善有限，预计近期盘面双焦延续弱势运行，需关注后续下游冬储补库进度及蒙煤实际通关量 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 单边策略建议延续偏弱运行，谨慎者空单可逐步止盈，关注后续下游冬储补库进度及蒙煤实际通关量；套利和期权策略建议观望 [6] 核心逻辑分析 - 焦煤方面，本周现货价格延续下跌，蒙煤跌幅明显，突出矛盾是蒙煤进口高位且预期明年还有增量，国内产量减产力度不足；产能利用率小幅回落，预计12月中下旬产量季节性回落，但减量被进口煤补充，整体供应宽松；甘其毛都口岸通关车次回升，蒙古国政府推动增加2026 - 2027年煤炭出口，削弱市场预期，预计12月日均通关车数维持高位；焦炭产量小幅回升，但价格有降价预期，下游采购积极性一般，预计下周产量继续小幅回落；炼焦煤总库存增加，煤矿、口岸及港口库存回升，部分焦企采购积极性略有回升 [8] - 焦炭方面，本周第二轮降价落地，预计会继续补跌，下周提降第三轮概率较大；产量小幅回升，价格有降价预期，下游采购积极性一般，预计下周产量继续小幅回落；铁水产量继续下降，市场预期偏弱，钢厂盈利不佳且季节性检修增多，预计后续铁水产量缓慢下行，关注钢厂补库动作；总库存增加，焦企出货差，贸易商观望，钢厂按需采购，冬储迹象不明显；全国平均吨焦盈利44元/吨，不同地区盈利有差异 [9] 周度数据追踪 - 炼焦煤矿：本周523家样本矿山核定产能利用率85.3%，环比减0.3%，原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨，原煤库存472.4万吨，环比增0.8万吨，精煤日均产量75.0万吨，环比减0.4万吨，精煤库存255.3万吨，环比增8.3万吨，预计12月中下旬部分煤矿提前完成产量，月底减停产增多 [13] - 进口蒙煤：本周甘其毛都口岸日均通关车次1458车，环比回升67车，11月以来持续处于高位，预计12月维持高位 [8] - 钢厂：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.63%，环比上周减少1.53个百分点，同比去年减少1.92个百分点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比上周减少1.16个百分点，同比去年减少1.36个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年减少12.12个百分点；日均铁水产量229.2万吨，环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨；本期新增13座高炉检修，4座高炉复产 [18] - 价格与基差：展示了国内焦煤、进口焦煤、焦炭等价格指数及基差的历史数据图表 [22][24][30] - 月间差：展示了焦煤和焦炭不同合约月间差的历史数据图表 [61][65] - 库存：展示了炼焦煤矿、焦煤口岸及港口、焦企及钢厂、焦炭等库存的历史数据图表 [79][81][83][85]