报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡；新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡；库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库；俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹；Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限；全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待；低硫估值偏低但暂无驱动 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年12月5日至11日，鹿特丹3.5% HSF掉期M1价格从348.81变为332.68，变化0.07；鹿特丹0.5% VLSFO掉期M1价格从391.67变为380.43，变化2.48；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 8.45变为 - 8.92，变化 - 0.07；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从648.64变为619.46，变化 - 5.08；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 256.97变为 - 239.03，变化7.56；LGO - Brent M1从25.44变为22.88，变化 - 0.98；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从42.86变为47.75，变化2.41 [1] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年12月5日至11日，新加坡380cst M1价格从349.04变为339.40；新加坡180cst M1价格从355.79变为346.96；新加坡VLSFO M1价格从421.83变为417.42；新加坡Gasoil M1价格从84.31变为82.80；新加坡380cst - Brent M1从 - 7.76变为 - 8.20，变化0.03；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 202.06变为 - 195.30 [1][7] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年12月5日至11日，FOB 380cst价格从340.82变为330.84；FOB VLSFO价格从421.73变为416.96；380基差从 - 5.60变为 - 5.85；高硫内外价差从0.4变为0.8，变化1.0；低硫内外价差从5.1变为3.7，变化 - 0.1 [2] 国内FU合约价格 - 2025年12月5日至11日，FU 01从2455变为2382，变化 - 45；FU 05从2525变为2457，变化 - 37；FU 09从2490变为2425，变化 - 36；FU 01 - 05从 - 70变为 - 75，变化 - 8；FU 05 - 09从35变为32，变化 - 1；FU 09 - 01从35变为43，变化9 [2] 国内LU合约价格 - 2025年12月5日至11日，LU 01从3018变为2971，变化 - 19；LU 05从3037变为2995，变化 - 21；LU 09从3062变为3025，变化 - 16；LU 01 - 05从 - 19变为 - 24，变化2；LU 05 - 09从 - 25变为 - 30，变化 - 5；LU 09 - 01从44变为54，变化3 [3]