报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需双弱成本支撑减弱，RB2605合约或延续震荡偏弱，需注意盘面变化和主流资金流向[7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至12月12日收盘，螺纹主力合约期价3060元/吨（-97），杭州螺纹中天现货价格3280元/吨（-50）；螺纹产量降至178.78万吨（-10.53），同比降39.29万吨；表需回落至203.09万吨（-13.89），同比降34.57万吨；厂库和社库下滑，总库存479.5万吨（-24.31），同比增56.53万吨；钢厂盈利率35.93%，环比降0.43个百分点，同比降12.12个百分点[5] - 行情展望：宏观上，美联储降息但暗示2026年或仅降一次，国内将加大逆周期和跨周期调节力度；供需上，产量下调、产能利用率降至39.19%，需求受季节性因素萎缩；成本上，铁矿反弹承压、煤焦扩大跌幅；技术上，RB2605合约增仓下行；整体螺纹钢供需双弱成本支撑减弱，或延续震荡偏弱[7] 期现市场 - 期货价格：RB2605合约震荡下行，RB2601合约强于RB2605合约，12日价差22元/吨，周环比+42元/吨[13] - 仓单与持仓：12月12日，仓单量65297吨，周环比-744吨；前二十名净持仓净空14750张，较上周减32575张[20] - 现货价格：12月12日，杭州现货报价3280元/吨，周环比-50元/吨，全国均价3293元/吨，周环比-33元/吨；现货强于期货，12日期现基差220元/吨，周环比+47元/吨[26] 产业情况 - 上游市场：12月12日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报831元/干吨，周环比-10元/干吨，天津港一级冶金焦报价1710元/吨，周环比持平；本期45港到港量减少、港口库存增加；焦化厂产能利用率下调、焦炭库存增加[30][35][39] - 供应端：10月粗钢产量7200万吨，同比降12.1%，1-10月产量81787万吨，同比降3.9%；11月钢材出口量998.0万吨，环比增2.0%，同比增7.6%，1-11月累计出口10771.7万吨，同比增6.7%；12月11日，螺纹钢周度产量178.78万吨，较上周-10.53万吨；产能利用率39.19%，较上周-2.31%；电弧炉钢厂平均开工率67.73%，环比升0.01个百分点；总库存479.5万吨，环比-24.31万吨[43][45][48][51] - 下游情况：2025年1-10月，房地产开发投资同比降14.7%，房屋施工面积同比降9.4%，新开工面积降19.8%，竣工面积降16.9%；基础设施投资同比降0.1%[54] 期权市场 消费淡季螺纹表观需求回落、成本端支撑减弱，考虑到宏观因素不确定性，买入看跌期权可盈利减仓[55]