报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球资金重新加码中国股市，中国科技板块成全球资金布局AI新战场，2026年中国股市大幅上涨风险高于下跌风险，但年底资金面承压，市场预期弱势运行，股指观望等待新机会，暂不参与股指看涨期权 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 中央经济工作会议提出促进经济增长、回升物价，运用政策工具保持流动性，扩大内需、科技创新等，推动投资回稳，建设科创中心，推进金融改革和绿色转型，稳定新出生人口规模 [4][5][8] - 美联储降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [10][13] 股指展望和交易策略 - 全球资金关注中国股市，科技板块成布局AI新战场，摩根大通看好2026年中国股市，美国回归门罗主义使资金加速流入，周五半导体和电网设备板块上涨，年底资金面承压，市场弱势运行 [13] - 股指期货方向交易观望等待新机会，股指期权暂不参与看涨期权 [13][14] 经济数据 - 11月核心CPI同比增1.2%，实际利率为负，PPI环比增0.1% [15] - 10月M1同比增6.2%，M2同比增8.2% [17] - 10月非银金融机构新增存款1.85万亿元，居民储蓄向股市转移 [20] - 两融余额超25000亿元，11月A股新增开户238万户 [23] - 11月出口额3303亿美元，同比增5.9%，出口有韧性 [26] - 10月制造业固投2.78万亿元，同比降6.6%，投资失速 [29] - 10月基建投资2.08万亿元，同比降12.1%，反映地方财政困境 [32] - 10月房地产开发投资同比降23.2%，房屋新开工面积创新低 [35] - 10月社消零售总额4.62万亿元，同比增2.9%，消费成经济增长主要动力 [38] 美国经济 - 当周初申失业金人数升至9月以来最高，失业率升至4.4%，就业景气下降，11月新增ADP就业人数负增长，企业裁员数上升 [41][44] - 9月零售和食品销售总额环比仅增0.2%，消费转弱 [47] - 9月资本品进口金额同比、环比均降，制造业前景不佳 [50] - 11月制造业PMI物价指数和服务业PMI价格指数扩张，通胀提速 [53] 市场预测 - 因年度结算，A股或震荡调整至年底 [56] - AI聚焦算力和电力，半导体设备ETF和电网设备ETF有望高景气 [59][61]