2025年12月 需求减弱，甲醇弱势下行 银河期货研究所 化工研究组：张孟超 投资咨询资格证号：Z0017786 从业资格号：F03086954 GALAXY FUTURES 2 观点：原料煤方面，煤矿开工率平稳，截止12月12日，鄂市煤矿开工率76%，榆林地区煤矿开工率46%，煤矿恢复生产，鄂尔多斯 地区煤矿开工率与榆林地区开工率回升，当前鄂市与榆林地区煤炭日均产量400万吨附近，需求下滑，坑口价连续下跌。供应端，煤制 甲醇利润在380-460元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，暂未招标， 非伊开工提升，外盘开工低位小幅提升，欧美市场小幅下跌，内外价差走缩，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月已装44万吨，非伊货源 部分延迟至1月，1月进口预期上调至140左右，需求端，MTO装置开工率回升，兴兴69万吨/年MTO装置稳定；南京诚志1期29.5万吨 /年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置运行 稳定；天津渤化60万吨/年（MTO）装置负荷7成；宁波富德60万吨/年DMTO装 ...