报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，12月国内沥青预计排产环比减少7.0万吨、同比减少34.4万吨，下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少9.69%，炼厂库存存货比环比上升但仍处近年同期最低位附近，原油价格偏弱震荡，美国制裁委内瑞拉或影响国内沥青生产，下周河北新海转产低价货源减少，后续需求将进一步转弱，预计沥青期价震荡运行[1] 各目录总结 行情分析 - 本周沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平，12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减3.1%、同比减13.8% [1] - 本周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至27%，受资金和天气制约 [1] - 本周华北地区炼厂多控量交付前期合同，全国出货量环比减少9.69%至25.34万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比上升，仍处于近年来同期的最低位附近 [1] - 伊拉克部分油田恢复生产，美国促成俄乌和谈，欧美成品油裂解价差下跌，原油价格偏弱震荡 [1] - 美国制裁委内瑞拉，市场担忧影响国内沥青生产，下周河北新海转产，低价货源减少 [1] - 北方气温下降道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] - 近期山东地区沥青价格企稳，基差维持在中性水平，部分炼厂冬储政策不明朗，市场谨慎，预计沥青期价震荡运行 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约下跌0.34%至2962元/吨，在5日均线上方，最低价2903元/吨，最高价2985元/吨，持仓量增加6116至214417手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2930元/吨，沥青02合约基差下跌至 - 32元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东胜星等炼厂转产渣油，沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 - 6.0%，增速较1 - 9月持平但为负值；1 - 10月道路运输业固定资产投资累计同比增长 - 4.3%，较1 - 9月的 - 2.7%小幅回落；1 - 10月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 - 0.1%，较1 - 9月的1.1%继续回落 [4] - 截至12月12日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至27%，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期，需关注形成实物工作量的进度 [4] - 截至12月12日当周，沥青炼厂库存存货比较12月5日当周环比上升0.2个百分点至13.4%，处于近年来同期的最低位附近 [4]