报告行业投资评级 - 报告未对食品饮料行业给出明确的整体投资评级 [1][3] - 报告对酒类、饮料、食品子行业均未给出评级 [3] 报告核心观点 - 中央经济工作会议将提振内需置于明年八大重点任务首位 提出制定实施城乡居民增收计划 政策从单纯刺激消费转向“收入分配改革” [6] - 会议首次明确提出“清理消费领域不合理的消费限制” 预计将对过严的公务消费限制进行纠偏 白酒行业需求有望边际改善 [6] - 人口刺激政策首次被明确纳入中央经济会议 长期利好食品饮料板块 [6] - 2026年消费板块有望带来结构性机会 建议关注三条投资主线 [7] 投资策略与推荐主线 - 高景气成长主线：推荐行业景气度高、具备alpha机会的优质成长公司 包括泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团、西麦食品 [7] - 政策纠偏修复主线（白酒）：随着不合理消费限制的清理 推荐需求有望边际改善的高端白酒龙头 包括贵州茅台、山西汾酒 [7] - 服务消费扩散主线（餐饮）：若补贴政策向服务业蔓延 餐饮链板块将直接受益 推荐燕京啤酒、达势股份 [7] 重点推荐公司及评级 - 报告给予10家公司明确投资评级 [3] - 买入评级公司：贵州茅台、古茗、西麦食品、东鹏饮料、万辰集团、泡泡玛特、燕京啤酒、达势股份 [3] - 增持评级公司：山西汾酒、蜜雪集团 [3] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台 (600519)：预测EPS从2024年68.64元增长至2027年80.79元 对应PE从21倍降至17倍 [11] - 山西汾酒 (600809)：预测EPS从2024年10.04元增长至2027年11.66元 对应PE从18倍降至15倍 [11] - 古茗 (01364)：预测EPS从2024年0.65元增长至2027年1.44元 对应PE从35倍降至16倍 [11] - 蜜雪集团 (02097)：预测EPS从2024年12.32元增长至2027年21.86元 对应PE从30倍降至17倍 [11] - 西麦食品 (002956)：预测EPS从2024年0.60元增长至2027年1.28元 对应PE从39倍降至18倍 [11] - 东鹏饮料 (605499)：预测EPS从2024年6.40元增长至2027年13.49元 对应PE从41倍降至19倍 [11] - 万辰集团 (300972)：预测EPS从2024年1.71元大幅增长至2027年11.84元 对应PE从105倍大幅降至15倍 [11] - 泡泡玛特 (09992)：预测EPS从2024年2.36元大幅增长至2027年18.60元 对应PE从75倍大幅降至10倍 [11] - 燕京啤酒 (000729)：预测EPS从2024年0.38元增长至2027年0.73元 对应PE从32倍降至17倍 [11] - 达势股份 (01405)：预测EPS从2024年0.42元增长至2027年2.36元 对应PE从163倍大幅降至29倍 [11]