报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期政策预期较弱且临近年末，机构调仓需求提升，避险情绪升温，指数震荡反复；债市虽显著调整或走熊风险有限，但短期宽松政策难落地，波动加大；集运市场春节前涨价预期受提振，但运力供给压力大，需求端难显著走强 [13][82][104] 各部分总结 股指 - 市场回顾：年初以来A股呈“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后反弹”走势，12月8 - 12日震荡运行，中小盘强势，成长板块领涨；外围联储降息扩表，国内政策基调有利资本市场，但短期政策预期弱，指数震荡 [7][8][9][13] - 成交持仓分析：股指成交放量，持仓量普涨，IF、IH、IC、IM日均成交量和持仓量均较上周增加 [14] - 基差、跨期价差及跨品种价差分析：基差走势分化，跨期价差多为负，部分走扩或收窄，中小盘股本周表现优，跨品种价差有变动 [16][18][20][22] - 行业板块概况：沪深300通信、信息、医药领涨，能源等领跌；中证500信息、通信、工业领涨，房地产等领跌；一级行业通信、国防军工、电子领涨，煤炭等领跌 [25][28] - 估值比较：截至12月12日，沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为13.88倍、11.746倍、32.2747倍、46.2529倍，处于近十年79.06%、86.21%、76.84%、72.76%分位水平 [30] 国债 - 本周市场回顾：国债期货交易数据有变动，周一至周四走势受会议、数据、资金等因素影响；期现、IRR、基差、跨期、跨品种策略有不同表现；现货收益率短降长升，美债类似；央行净投放，资金面宽松，利率互换收益率多数回落 [33][34][38][64][74][80] - 市场分析：国内基本面边际走弱，政策宽松取向不改但短期难落地，市场波动大；11月进出口、通胀数据显示需求“外强内弱”，PPI改善弱于预期；下周债市或偏弱震荡 [82][83][88] - 下周公开市场到期与重要经济日历一览：下周公开市场到期7485亿元，将公布11月国民经济活动数据 [90] 集运 - 市场回顾：涨价预期再发酵，EC02合约回暖收涨 [91] - 集运市场情况：现货市场远洋航线运价分化，欧线、美线回落，船司提价提振春节前涨价预期；供给端运力增长，红海复航预期升温但全面复航难，需求端受欧央行议息影响，难显著走强 [96][101][102] - 市场展望：关注春节前出货潮博弈，02合约高估难证伪，关注02 - 04正套机会 [104]