宏观政策基调与目标 - 2026年宏观政策基调为“更加积极有为”，但重点从2025年的“持续用力、更加给力”转向发挥“存量政策和增量政策的集成效应”，并优化支出结构[4][8] - 货币政策目标明确将“促进经济稳定增长、物价合理回升”作为重要考量，显示“反通缩”成为政策重点[8] - 对风险的判断降温，“防风险”任务从2024年会议的第5位下调至最后一位，表述从“牢牢守住不发生系统性风险的底线”转为“有序化解地方政府债务风险”[2] 需求侧政策重点 - 投资政策强调“推动投资止跌回稳”，并“优化”实施“两重”（重大战略、重大工程）和“两新”（新型基础设施、新型城镇化）项目，而非2024年的“加力扩围”[5] - 房地产政策更为积极，提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，并鼓励收购存量商品房用于保障性住房[5] - 消费政策从2024年强调消费场景和意愿，转向更积极地“制定实施城乡居民增收计划”，以扩大增收范围[5] 供给侧与产业政策 - 科技创新侧重点从2024年的“科技创新引领”和“现代化产业体系”，转向2026年的强化“企业创新主体地位”和科技人才发展等制度层面[6] - 明确“深入整治‘内卷式’竞争”，旨在推动企业盈利修复[7] - 坚持“双碳”引领，将制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，并加强全国碳排放权交易市场建设[7] 大类资产配置展望 - 2026年投资需从2025年的股票估值驱动和商品贵金属驱动，向增加股票盈利驱动和商品再通胀扩散行情配置比重进行再平衡[10] - 美元指数从100回落后的走弱趋势有望在跨年阶段维持，这为国内宏观流动性偏积极提供了外部基础，利好国债和股指[11] - 大宗商品中，贵金属受美元流动性维稳支撑有望高位延续上行，内需板块商品则需关注国内政策升温带来的再通胀交易扩散行情[11]