证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20251213 中央经济工作会议后，市场如何表现？ 2025 年 12 月 13 日 [Table_Summary] ◼ 历次中央经济工作会议后，大盘、风格、行业表现有何规律 我们在此前的报告《经济工作会议前后，A 股市场如何表现？》中提出， 中央经济工作会议依照政策基调可以分为"稳增长"和"调结构"两类。 偏向"稳增长"为主题的年份有 2014、2018、2019、2021、2022、2024 年。 这些年份的宏观背景是经济增速放缓，如 2014 年经济增速换挡、进入新 常态，会议提到"努力保持经济稳定增长"；2018 年中美贸易摩擦影响我 国经济，同时压制市场风险偏好，会议提到"百年未有之大变局"，"强化 逆周期调节"；2022 年疫情反复，同时海外通胀抬头，主要发达国家进入 加息周期，会议提到"需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大"， "扩大内需"；2024 年经济、社会预期转弱，会议强调"提高财政赤字率"、 "实施适度宽松的货币政策"，定调积极。 偏向"调结构"为主题的年份有 2013、2015、2016、2017、2020、2023 年。 这些年 ...