报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着镍铁价格企稳反弹，倾向于镍价短期见底，但因精炼镍整体过剩局面未改，预计镍价将在底部区间震荡运行，后市需关注印尼MHP产线投产进度，若顺利投产或加剧镍产业链过剩压力，压降冶炼端估值水平，短期沪镍价格运行区间参考11.3 - 11.8万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.35 - 1.55万美元/吨，操作上建议区间思路对待 [12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 资源端：本周镍矿价格整体持稳，火法矿虽冶炼厂成本倒挂、需求走弱，但矿商议价能力强，印尼与菲律宾火法矿价格未明显下跌，后市或维持坚挺，湿法矿市场平淡，价格持稳 [12] - 镍铁：本周印尼铁厂利润触及低位，部分采买需求释放，镍铁价格企稳反弹，但下游钢厂采购意愿低迷，预计价格上行空间有限，后市或持稳 [12] - 中间品：本周中间品成交一般，成本支撑下系数价格维持高位，海外硫磺价格强势，卖方挺价，但外采MHP经济性低，镍盐厂多已完成采购，需求转弱，多观望 [12] - 精炼镍：本周镍价无视有色板块强势，继续弱势震荡，截至12月12日，沪镍价格收于115,590元/吨，周度跌幅1.84%，伦镍周跌幅2.27%，宏观上美联储议息表态偏鸽，有色板块先调后升，周五受美国权益市场拖累下跌，现货市场精炼镍现货价格强于盘面，升贴水偏强 [12] 期现市场 - 提供了镍期货合约价格走势、国内镍现货升贴水、伦镍现货升贴水、二级镍价格（镍铁、硫酸镍相对镍豆溢价）等图表及对应资料来源 [15][18][23] 成本端 - 镍矿：展示菲律宾镍矿出口、出港统计，国内镍矿进口量、港口库存，印尼和菲律宾镍矿价格等相关图表及资料来源 [29][31][33] - 镍铁：展示印尼和中国镍铁生产利润情况的图表及资料来源 [35] - 中间品：展示印尼MHP和冰镍产量、国内MHP和镍锍进口量、中间品价格及成交系数等相关图表及资料来源 [37][39][41] 精炼镍 - 供给：展示国内精炼镍月度产量和企业开工率图表及资料来源 [45] - 需求：展示国内不锈钢月度产量、社会库存，制造业终端需求、房地产需求情况的图表及资料来源 [47][49] - 进出口：展示国内精炼镍进口量和进口盈亏情况的图表及资料来源 [51] - 库存：展示国内精炼镍库存和LME分地区库存图表，本周全球镍显性库存增加2382吨至308476吨 [53][54] - 成本：展示国内精炼镍分原料生产成本和分工艺生产利润率图表及资料来源 [56] 硫酸镍 - 供给：展示中国硫酸镍产量和净进口量图表及资料来源 [61] - 需求：展示三元动力电池装车量和中国三元前驱体产量图表及资料来源 [64] - 成本及价格：展示电池级硫酸镍生产成本及价格、主要原料生产利润率图表及资料来源 [67] 供需平衡 - 展示全球供应展望和季度供需平衡预测图表及数据，包括2019 - 2025年各季度不同需求类型（不锈钢、电池、合金、电镀、其他）的需求数据，总需求、总供给及供需差数据 [72]