2025 年 12 月 13 日 机构普遍欠配，转债韧性较强 ——转债周度跟踪 20251212 ⚫ 1. 周观点及展望 相关研究 - 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 联系人 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债 券 研 究 债 券 周 评 证 券 研 究 报 告 ⚫ 本周权益和转债市场仍未脱离震荡走势，主要股票指数中微盘股跌幅较大，但转债反应相 对钝化，微盘股下跌对转债的负面扰动不及 8 月底和 11 月下旬。转债估值和市场同步震 荡，百元溢价率在 30%附近波动，结构上依旧是偏股区估值环比表现好于偏债区，估值 高位、资金流出、纯债调整等多重利空因素下偏债区估值较前期有所走弱，正股表现偏弱 的背景下偏股区估值逆向拉升，呈现一定的抗跌性。临近年底，权益 ...