报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为国内工厂年前备库，需求略有回暖，金川镍升水收窄至4900元/吨，现货贴水持稳 [3] - 利空因素为库存高企，供应过剩格局未改，镍矿市场询盘少，需求低迷，价格企稳无明显上行 [3] - 交易咨询观点为建议观望，关注美联储议息对价格的短期影响 [3] 盘面信息 - 沪镍主连最新值115870元/吨，周跌2160元，周环比-1.83%；沪镍连一最新值115870元/吨，周跌1920元，周环比-1.63%；沪镍连二最新值116060元/吨，周跌1890元，周环比-1.60%；沪镍连三最新值116290元/吨，周跌1910元，周环比-1.60%；LME镍3M最新值14610美元/吨，周跌360美元，周环比-1.62% [3] - 沪镍持仓量106302手，周减5283手，周环比-4.7%；成交量106815手，周减17698手，周环比-14.21%；仓单数33939吨，周减825吨，周环比-2.37%；主力合约基差410元/吨，周涨560元，周环比-373.33% [3] - 不锈钢主连最新值12500元/吨，周跌10元，周环比0%；不锈钢连一最新值12500元/吨，周持平，周环比0.00%；不锈钢连二最新值12625元/吨，周涨35元，周环比0.28%；不锈钢连三最新值12695元/吨，周涨45元，周环比0.36% [4] - 不锈钢成交量69415手，周减32225手，周环比-31.71%；持仓量64258手，周减21427手，周环比-25.01%；仓单数61378吨，周减241吨，周环比-0.39%；主力合约基差570元/吨，周涨100元，周环比21.28% [4] - 金川镍最新值121400元/吨，日跌250元，涨跌幅-0.21%；进口镍最新值116700元/吨，日跌300元，涨跌幅-0.26%；1电解镍最新值118850元/吨，日跌300元，涨跌幅-0.25%；镍豆最新值118750元/吨，日跌300元，涨跌幅-0.25%；电积镍最新值116450元/吨，日跌300元，涨跌幅-0.26% [4] - 国内社会镍库存56848吨，周增1499吨；LME镍库存252852吨，周减240吨；不锈钢社会库存947.6吨，周增0.7吨；镍生铁库存29346吨，周减879吨 [6] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性相关图表 [13][14] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性相关图表 [16][17][18] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关图表 [20][21][24] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关图表 [27][28][30]