核心观点 报告认为，全球电动车行业在2026年将开启新周期，核心驱动力在于储能市场爆发式增长，叠加动力电池需求稳健提升，共同推动锂电总需求实现30%以上的高速增长[2] 产业链供需格局反转，价格已进入上涨通道，各环节盈利有望迎来合理恢复[2] 同时，固态电池产业化进程加速，为产业链带来新的技术迭代机会[2] 全球及各区域市场销量与需求展望 全球市场 - 2025年全球新能源车销量：预计达2150万辆，同比增长25%[2] - 2026年全球新能源车销量：预计达2453万辆，同比增长14%[2] - 2026年全球动力电池需求：预计达1704GWh，同比增长19.5%[2] - 2026年全球储能电池需求：预计近1000GWh，同比增长64%[2] - 2026年全球动力+储能总需求：预计达2600-2700GWh，同比增长30%以上，且2027年仍可维持20%以上增长[2] 中国市场 - 2025年销量与增长：预计销量1676万辆，同比增长30%，其中出口235万辆，同比增长83%[2][40] - 2026年销量与增长：预计销量1925万辆，同比增长15%，其中出口364万辆，同比增长55%[2][40] - 销量结构：2025年1-10月纯电销量833.2万辆，同比增长43%，占比65%，同比提升5个百分点[11] - 价格带分化：2025年1-10月，5万以下及5-10万价格带销量分别同比增长27%和13%，而40万以上价格带销量同比下降35%[11] - 单车带电量：2025年1-10月总体平均为51.95KWh，同比增长10.6%，预计2026年将持续增长[43] - 动力电池需求：预计2026年本土装机需求889GWh，同比增长21%[44] 欧洲市场 - 2025年销量与增长：预计销量394万辆，同比增长34%[2][59] - 2026年销量与增长：中性预期销量512万辆，同比增长30%[2][59] - 市场现状：2025年1-10月销量303.9万辆，同比增长28%，渗透率22.9%[49] - 竞争格局：2025年1-10月，大众集团销量86.2万辆，同比增长66%，市占率28%；特斯拉销量17.9万辆，同比下降30%，市占率6%[51] - 政策与新车周期：英国、德国、意大利等多国计划在2026年加码补贴政策，同时主流车企新车型多集中于2025年下半年至2026年推出，将刺激销量增长[54][56] 美国市场 - 2025年销量与增长：中性预期销量167.4万辆，同比增长4%[2][72] - 2026年销量与增长：中性预期销量149.8万辆，同比减少10%，主要因补贴完全退出[2][71] - 市场现状：2025年1-10月销量142.4万辆，同比增长9%，电动化率10.5%[64] - 竞争格局：2025年1-10月，特斯拉销量49.1万辆，同比下降6%，市占率34%；通用汽车销量15.5万辆，同比增长89%，市占率11%[66] - 车企战略：车企重心转向盈利，基于现有车型开发电动版本，部分新车型计划延期[69][70] 其他地区市场 - 2025年销量与增长：1-10月销量123.86万辆，同比增长50%，预计全年维持高增[2][73] - 2026年销量与增长：预计维持近50%增长[2] - 区域亮点：韩国、泰国、印尼、土耳其、印度等新兴市场增长迅猛，中国车企出海贡献主要增量[75][76] 产业链供需与盈利分析 - 供需格局反转：储能电池供不应求，2025年12月排产环比持平略增，2026年一季度预计淡季不淡，环比仅个位数下降[2] - 产能利用率：预计2026年电池行业产能利用率维持90%[2] - 价格上涨：电池价格已上涨1-3分/Wh，材料端如6F和VC价格已大幅超预期上涨，年内6F散单价格预计达20万元/吨[2] - 成本传导与盈利恢复：后续碳酸锂及材料成本上涨预计可顺利传导，大客户长协谈判预计在2026年陆续落地，推动产业链盈利合理恢复[2] 固态电池技术进展与产业化 - 产业化时间表：2025年底前完成小试及车规级电芯下线，2026年进行百MWh中试线优化及样车路试，2027年实现小规模量产及装车示范运营[2] - 技术路径：聚焦硫化物路线，核心材料为固态电解质锂磷硫氯及其原材料硫化锂，后者价格高达300万元/吨，是量产瓶颈之一[2] - 设备价值量：整线设备价值量增加2倍，核心设备包括干电极设备、一体化成膜机、等静压设备等[2] - 技术迭代：需关注富锂锰基正极、锂金属负极蒸镀工艺、新型集流体和添加剂等新技术迭代[2] 投资建议 报告基于行业需求高增、盈利修复及技术迭代逻辑，给出以下投资方向： - 格局和盈利稳定的龙头电池企业：如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、中创新航[2] - 具备涨价弹性的优质锂电材料龙头：如天赐材料、湖南裕能、科达利、尚太科技、璞泰来等[2] - 碳酸锂资源龙头：因碳酸锂价格已见底，看好赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料、天齐锂业等[2] - 固态电池产业化受益标的：如厦钨新能、纳科诺尔、上海洗霸、当升科技、天奈科技等[2]