宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 12 月 14 日 11 月金融数据点评 适度宽松的货币政策将在 2026 年延续 11 月新增社融高于万得一致预期，新增信贷、M2 增速和 M1 增速低于预期， 社融同比基本符合预期；实体经济融资需求依然偏弱，但财政支出可能已经 开始加力。 相关研究报告 《GDP 的顶梁柱》20251212 《 2025 年中央经济工作会议学习体会》 20251212 《分歧"变小"、压力变大》20251211 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 11 月新增社融 2.49 万亿元，较去年同期多增 1597 亿元，较 10 月多增 1.67 万亿元，高于万得一致预期的 2.02 万亿元。11 月社融存量同比增长 8.5%， 较 10 月增速持平，基本持平于万 ...