行业投资评级 - 报告对计算机板块维持“增持”评级 [4] 核心观点 - AI产业正沿专业化与终端化双向深化，以OpenAI突破专家级任务与智谱推动手机AI普及为代表 [4] - 美国对英伟达H200芯片的有条件放行附带了代际限制与销售提成等约束，预计将削弱供应链稳定性并加速国产替代进程 [4] - 商业航天领域，长征十二号火箭的高频发射验证了高效部署水平，“太空计算联合实验室”助推国内自主可控能力提升 [4] AI技术进展 - OpenAI发布的GPT-5.2系列模型在GDPval等专业基准测试中达到人类专家水平，长文档推理与复杂工具调用能力显著提升 [4] - 智谱AI全面开源其手机智能体项目Open-AutoGLM，该项目通过一个约9B参数的模型，使AI能直接“观看”并操作手机屏幕以完成跨应用任务 [4] - 智谱AI此次开源遵循Apache 2.0等宽松协议，为行业提供了可直接评估和集成的终端智能体解决方案，同时大幅降低了开发门槛 [4] 美国对华AI芯片出口政策 - 美国政府近期有条件批准英伟达向中国出口其H200 AI芯片 [4] - 政策核心限制体现为双重约束：一是技术代际锁定，明确规定英伟达更先进的Blackwell及下一代Rubin架构芯片仍对华禁售；二是增设财务条款，要求将相关芯片销售额的25%作为“提成”上缴美国财政部 [4] - 该政策在为中国市场提供有限算力选项的同时，其苛刻的附加条件与反复的可能性，预计将从结构上削弱供应链的稳定性 [4] 商业航天进展 - 2025年12月12日，长征十二号运载火箭以仅隔32天的高频节奏成功发射，将16组低轨卫星送入太空 [4] - 长征十二号作为我国首款4米级单芯级火箭，已展现支持大规模星座部署的高效发射能力 [4] - 同日，国内首个“太空计算联合实验室”在上海正式揭牌，该实验室由上海交通大学与商业航天企业国星宇航共同组建，将聚焦自主太空计算芯片、在轨维修等前沿方向展开攻关 [4] - 实验室配套的产业化平台“东方天算公司”也已同步设立，以推动技术转化 [4] - 合作方国星宇航此前已实现了全球首次通用大模型在轨部署，并拥有已投产的“星算”在轨算力集群 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [4] - 推荐标的盈利预测数据如下 [5]： - 汉得信息：2025年预测EPS为0.26元，对应预测PE为71.15倍 - 日联科技：2025年预测EPS为1.30元，对应预测PE为47.17倍 - 金山办公：2025年预测EPS为4.03元，对应预测PE为76.40倍 - 合合信息：2025年预测EPS为3.47元，对应预测PE为63.98倍 - 海康威视：2025年预测EPS为1.47元，对应预测PE为20.16倍 - 新大陆：2025年预测EPS为1.26元，对应预测PE为20.63倍 - 道通科技：2025年预测EPS为1.43元，对应预测PE为24.69倍 - 海光信息：2025年预测EPS为1.18元，对应预测PE为177.97倍