报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 行业进入需求淡季，叠加成本端支撑偏弱，导致化工品价格和价差中枢下行 [1][2] * 炼油板块方面，国际油价震荡下跌，成品油价格价差小幅震荡 [2][16] * 化工板块方面，多数产品因需求淡季和成本支撑不足而价格价差下跌，仅苯乙烯、PC等少数产品因供应紧张而上涨 [2][48][62] * 聚酯及锦纶板块盈利有所修复，主要得益于原料成本下降幅度大于产品价格跌幅 [2][95][106] * 跟踪的六家民营大炼化公司股价在近一周及近一月普遍下跌 [2][123] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2025年12月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2527.61元/吨，环比上涨22.27元/吨（+0.89%） [2][3] * 同期，国外重点大炼化项目价差为1330.98元/吨，环比下降6.23元/吨（-0.47%） [2][3] * 自2020年1月4日至2025年12月12日，国内项目周均价差累计上涨**+9.01%，国外项目累计上涨+41.39%，同期布伦特原油周均价下跌-8.13%** [3] * 截至12月12日当周，布伦特原油周均价为62.00美元/桶，环比下降**-1.73%** [2][3] 炼油板块 * 原油：截至12月12日当周，油价震荡下跌，布伦特和WTI原油价格分别收于61.12美元/桶和57.44美元/桶，较12月5日分别下跌2.63美元/桶和2.64美元/桶 [2][16] * 国内成品油：柴油、汽油、航煤周均价分别为6720.71元/吨、7661.14元/吨、5847.43元/吨，与原油价差分别为3519.10元/吨、4459.53元/吨、2645.82元/吨 [16] * 东南亚市场：新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4877.55元/吨、4088.18元/吨、4772.67元/吨，与原油价差分别为1554.40元/吨、765.02元/吨、1449.52元/吨 [28] * 北美市场：美国柴油、汽油、航煤周均价分别为4923.17元/吨、3871.13元/吨、4400.00元/吨，与原油价差分别为1721.56元/吨、669.52元/吨、1198.39元/吨 [28] * 欧洲市场：欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4522.76元/吨、4686.97元/吨、5061.95元/吨，与原油价差分别为1321.15元/吨、1485.36元/吨、1860.33元/吨 [28] 化工板块 * 聚烯烃：进入需求淡季，终端开工持续缓慢下降，产品价格价差下跌 [2][48] * 聚乙烯：LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9071.43元/吨、6599.57元/吨、8000.00元/吨，与原油价差分别为5869.82元/吨、3397.96元/吨、4798.39元/吨 [48] * 聚丙烯：均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为5387.47元/吨、8935.71元/吨、6942.86元/吨，与原油价差分别为2185.86元/吨、5734.10元/吨、3741.25元/吨 [62] * EVA：新装置陆续产出，供应压力大且需求偏弱，产品均价10028.57元/吨，与原油价差6826.96元/吨，价差收窄 [48] * 纯苯：价格持稳，均价5300.00元/吨，与原油价差2098.39元/吨，稳中有涨 [48] * 苯乙烯：码头持续去库，货源紧张支撑价格，均价6850.00元/吨，与原油价差3648.39元/吨，价差上涨 [48] * 丙烯腈：行业库存增长带来压力，均价8250.00元/吨，与原油价差5048.39元/吨，价差收窄 [62] * 聚碳酸酯（PC）：部分产品现货流通量持续偏紧，供应端支撑延续，均价14300.00元/吨，与原油价差11098.39元/吨，价差上涨 [62] * MMA：下游刚需跟进，成本支撑偏弱，均价8987.50元/吨，与原油价差5777.57元/吨，价差下跌 [62] 聚酯&锦纶板块 * PX：成本支撑弱势，价格小幅下跌，CFR中国主港周均价5923.79元/吨，与原油价差2707.65元/吨，与石脑油价差2231.71元/吨，开工率89.21% [75] * PTA：价格小幅下跌，现货周均价4634.29元/吨，行业平均单吨净利润**-260.85元/吨**，开工率73.70%，社会流通库存77.14万吨 [87] * MEG：价格下跌，现货周均价3654.29元/吨，华东罐区库存75.50万吨，开工率69.93% [90] * 涤纶长丝：下游需求偏弱，冬季订单进入收尾阶段，产品价格下跌但跌幅小于成本，盈利小幅修复 [2][95] * POY、FDY、DTY周均价格分别为6400.00元/吨、6645.83元/吨、7737.50元/吨 [95] * 行业平均单吨盈利分别为POY 43.00元/吨、FDY -92.51元/吨、DTY 267.00元/吨 [95] * 企业库存天数分别为POY 16.70天、FDY 22.20天、DTY 23.90天，开工率93.80% [95] * 涤纶短纤：价格小幅下跌，周均价6285.00元/吨，行业平均单吨盈利99.41元/吨，企业库存天数4.41天，开工率95.50% [116] * 聚酯瓶片（PET）：价格小幅下跌，现货均价5685.00元/吨，行业平均单吨盈利**-166.07元/吨**，开工率72.20% [116] * 锦纶纤维：PA6切片市场延续涨势，成本端有支撑，但下游刚需采买，产品价格价差小幅修复 [2][106] * POY、FDY、DTY平均价格分别为11471.43元/吨、13757.14元/吨、12200.00元/吨 [106] * 与锦纶切片的单吨价差分别为1671.43元/吨、3957.14元/吨、2400.00元/吨 [106] 6大炼化公司涨跌幅及指数走势 * 近一周股价涨跌幅：荣盛石化（-4.69%）、恒力石化（-5.22%）、东方盛虹（-0.96%）、恒逸石化（-1.09%）、桐昆股份（-6.62%）、新凤鸣（-9.99%） [2][123] * 近一月股价涨跌幅：荣盛石化（-14.55%）、恒力石化（-8.66%）、东方盛虹（-8.20%）、恒逸石化（+12.29%）、桐昆股份（-9.52%）、新凤鸣（-12.84%） [2][123] * 指数表现：自2017年9月4日至2025年12月12日，信达大炼化指数涨幅为**+45.40%，同期石油石化行业指数涨幅+26.21%，沪深300指数涨幅+19.12%，布伦特原油价格涨幅+16.77%** [124]