二 〇 二 五 年 度 2025 年 12 月 14 日 棉花：震荡偏强 关注需求 20251214 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 12 月 12 日当周，ICE 棉花低位窄幅波动，美棉出口数据仍然一般，ICE 棉花缺乏上涨驱动，不 过受美元偏弱影响，加上也没有新的利空情况下有一些逢低买盘，对 ICE 棉花期货构成支撑。 国内棉花期货和现货继续小幅走强，基差微跌整体仍偏坚挺。相对稳定的高基差继续支撑棉花期货， 不过棉花仓单继续增加，一定程度上限制了郑棉期货的上涨动能，随着临近交割月，01 合约主要围绕交割 进行博弈，资金开始从 01 合约向 05 合约移仓；05 合约增仓明显，预计将围绕需求进行交易，另外市场 也关注未来三年棉花的目标价格补贴政策的细则。短期来看预计郑棉期货维持震荡偏强的走势，但是上涨 空间可能有限，注意现货基差的变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 期货研究 （正文） 1. 行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 | | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | ...