行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 2025年中央经济工作会议政策协同发力，以稳中求进为主线，聚焦内需、创新、改革、开放、民生、风险六大领域，为化工行业带来结构性机会[1] - 深化国有企业改革背景下，持续看好“三桶油”，其油气产量保持高增长，2025年前三季度中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别为1377、394、578百万桶，分别同比增长2.6%、2.2%、6.7%[2] - 坚持内需主导，深入整治“内卷式”竞争，化工行业资本开支减弱，供需格局有望好转，行业景气度有望上行，2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6%，基础化工行业上市公司2025H1资本开支约为1241亿元，同比减少12.5%，期末在建工程总额约为3979亿元，同比减少12.2%[3] - 坚持创新驱动，新兴应用领域如AI算力、智能驾驶、人形机器人等成为化工行业新增长引擎，持续看好半导体材料（光刻胶、湿电子化学品、电子特气）、OLED材料、PEEK、MXD6、高频高速树脂、液冷材料等高成长新材料赛道[4] - 投资建议关注三大方向：以“三桶油”为代表的国央企板块；大炼化、煤化工、磷化工、钾肥、农药、MDI、钛白粉、锂电材料等板块中产业链完整、成本控制能力强的龙头企业；半导体材料、OLED材料、PEEK、MXD6、高频高速树脂、液冷材料等领域具备技术壁垒与客户验证优势的龙头企业[4] 本周行情回顾 板块市场表现 - 过去5个交易日，中信基础化工板块涨跌幅为-1.2%，涨跌幅位居所有板块第17位，同期上证指数涨跌幅为-0.34%，深证成指涨跌幅为+0.84%，沪深300指数涨跌幅为-0.08%，创业板指涨跌幅为+2.74%[10] - 基础化工子板块中，涨跌幅前五位为：电子化学品（+5.8%）、橡胶助剂（+2.2%）、氟化工（+1.4%）、无机盐（+1.0%）、轮胎（+1.0%）；涨跌幅后五位为：纯碱（-6.3%）、氮肥（-6.0%）、磷肥及磷化工（-5.5%）、氯碱（-4.6%）、民爆用品（-4.1%）[13] - 基础化工板块涨幅居前的个股有：再升科技（+61.19%）、国瓷材料（+23.46%）、蓝晓科技（+18.13%）、华光新材（+17.17%）、侨源股份（+15.18%）[17]；跌幅前五个股为：清水源（-18.42%）、恒通股份（-16.12%）、乐通股份（-15.53%）、裕兴股份（-15.27%）、st亚太（-14.06%）[18] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前的化工品种：合成氨（+6.26%）、硫酸（+6.09%）、硫磺（片）（+3.95%）、丁二烯（+3.82%）、磷酸二铵（+3.41%）、磷酸一铵（+2.72%）、醋酐（+2.61%）、环氧丙烷（+2.45%）、TDI（+2.29%）、醋酸乙烯（+2.21%）[20] - 近一周跌幅靠前的化工品种：EDC二氯乙烷（-40.00%）、液氯（-25.00%）、氟制冷剂(R134a)（-8.33%）、苏氨酸（-7.37%）、苯胺（-4.16%）、柴油(10ppm):新加坡:FOB（-3.85%）、MEG（-3.66%）、WTI原油（-3.47%）、PVC（-3.27%）、顺酐（-3.15%）[21] 子行业动态跟踪 - 化纤板块：本周涤纶长丝市场价格下跌，成本面支撑不佳，下游需求持续走弱，市场重心小幅下探，产销数据持续低位徘徊[23] - 聚氨酯板块：本周国内纯MDI市场高位整理，供应端部分装置检修导致现货流通偏紧，但终端需求跟进相对疲软，下游刚需采购为主，场内交投买气冷清[23] - 钛白粉板块：市场僵局难破，成本刚性支撑与需求疲软持续博弈，下游对涨价的接受度普遍偏低，市场陷入涨跌两难的僵持局面[24] - 化肥板块：本周国内复合肥市场延续上行走势，但高价下局部终端销售出现倒挂，导致场内交投氛围僵持，出现“有价无市”的局面[24] - 维生素板块：本周维生素E市场价格小幅上涨，其他产品行情偏弱或稳定，整体市场交投积极性不高，下游刚需拿货为主[25] - 氨基酸板块：本周98.5%赖氨酸市场稳定，出口订单增加；固体蛋氨酸市价继续下跌但跌速放缓，国内主流工厂有控稳意图[25] - 制冷剂板块：本周主流制冷剂市场延续高位盘整态势，受年末生产配额收紧影响，市场流通货源趋紧，对价格形成有力支撑[26] - 有机硅板块：本周国内有机硅市场横盘整理，价格上调后新单成交一般，但单体厂预售订单表现亮眼，多数企业预售订单已排至12月下旬[26] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告通过大量图表跟踪了化肥和农药、氯碱、聚氨酯、C1-C4部分品种、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料、钛白粉等细分领域的产品价格及价差历史走势[27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150]