报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 报告核心观点 - 美联储如期降息并启动短期美债购买操作，市场流动性预期良好，推动贵金属及基本金属价格震荡走高，行业呈现共振上行态势 [2][4][6] - 贵金属方面，低库存持续扰动，叠加流动性宽松预期，价格稳步上行，伦敦现货白银价格突破60美元/盎司 [4][6][7] - 基本金属方面，宏观扰动加大，铜价预计以震荡为主，铝价在宏观提振下偏强运行，但需求端进入淡季 [4][8][9] - 能源金属需求保持强势，库存持续去化，但需关注需求淡季的边际走弱 [4][10] - 稀土价格环比下降，其中中重稀土价格降幅更大，供需格局偏宽松 [4][10] 行业及市场表现总结 - 在报告期内（12月12日当周），SW有色金属板块上涨4.34%，在全行业中排名第3 [13] - 板块表现强于主要大盘指数，同期深证成指、上证综指、沪深300指数分别上涨1.93%、0.35%、0.76% [16] - 子板块中，金属新材料表现最好 [16] 贵金属板块总结 - 黄金：价格全线上涨，12月12日当周SHFE黄金涨1.40%至970.66元/克，COMEX黄金涨2.05%至4329.80美元/盎司，伦敦金现涨2.46%至4299.52美元/盎司 [6][24] - 黄金库存与持仓：COMEX黄金库存减少9.72吨至1020吨，非商业净多头持仓增加0.33万张，SPDR黄金ETF持仓量增加9.20万盎司 [6][24][25] - 央行购金：中国央行11月末黄金储备为7412万盎司，较上月增持3万盎司，为连续第13个月增持 [6] - 白银：价格大幅上行，12月12日当周SHFE白银涨10.89%至14892元/千克，COMEX白银涨5.13%至62.09美元/盎司，伦敦银现涨6.39%至61.93美元/盎司 [7][24] - 白银库存与持仓：COMEX白银库存减少105.20吨至12853吨，非商业净多头持仓增加0.10万张，SLV白银ETF持仓量增加571.29万盎司 [7][25] 基本金属板块总结 - 铜： - 价格表现分化：12月12日当周SHFE铜涨1.40%至94080元/吨，但LME铜跌0.91%至11515.0美元/吨 [9][21] - 供给端偏紧：铜矿加工费（TC）持续下降，12月12日为-43.33美元/干吨，较上周下降0.3美元/干吨 [9] - 需求与库存：精铜杆开工率环比下降1.87个百分点至64.54%，全球显性库存合计83.58万吨，较前周减少0.47万吨 [9][22] - 铝： - 价格偏弱运行：12月12日当周SHFE铝跌0.78%至22170元/吨，LME铝跌1.00%至2868.5美元/吨 [8][21] - 供给与成本：电解铝产能持稳于4413.50万吨，氧化铝供应过剩导致成本端价格承压，吨铝盈利约为5715.47元 [8] - 需求与库存：铝加工开工率延续回落至61.8%，社会铝锭、铝棒及厂内库存合计去化，SMM社会铝锭库存为58.4万吨，较前周减少1.2万吨 [8][22] 能源金属板块总结 - 锂： - 需求保持高景气，在产量上升的背景下库存持续去化，上周碳酸锂产量小幅上升59吨，库存下降2133吨 [4][10] - 需密切关注12月新能源车销量数据偏弱带来的需求淡季边际走弱，以及江西地区的复产进度 [4][10] - 钴： - 上游受原料偏紧影响报价偏高，下游采购谨慎，相关公司正通过向电新下游延伸构建一体化成本优势 [4][10] 稀土及小金属板块总结 - 稀土价格：12月12日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为57.9、137.0、628.0万元/吨，环比分别下降0.4、4.0、12.0万元/吨，降幅分别为-0.69%、-2.84%、-1.88% [10][100] - 供需格局：轻稀土和中重稀土价格环比均下降，其中中重稀土降幅更大，供需格局仍偏宽松 [10][100] - 锡：供给端受尼日利亚、刚果金、印尼等地扰动存不确定性，需求端有望受益于科技周期带来的焊料消费增长 [4] 相关上市公司 - 贵金属：报告提及赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等相关标的 [4] - 铜：推荐紫金矿业，提及洛阳钼业等相关标的 [4] - 铝：推荐云铝股份、天山铝业、中国铝业，提及中国宏桥、神火股份等相关标的 [4] - 能源金属：推荐华友钴业，提及格林美等相关标的 [4] - 稀土磁材：推荐北方稀土、广晟有色、金力永磁 [4] - 盈利预测：报告列表给出了包括山东黄金、云铝股份、紫金矿业、华友钴业、北方稀土等在内的多家上市公司2024-2026年的EPS及PE预测 [103]