报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好维持摇摆，股市涨跌互现，债券收益率多数上行，美元指数走弱，非美货币多数升值，黄金上涨，布油下跌 [1][9] - 美联储12月利率会议如期降息25bp，点阵图显示2026年和2027年各有一次降息，未来降息博弈增加 [2][11] - 预计美元指数下行趋势不会改变 [37] 各目录总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好摇摆，股市涨跌互现，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.18% [1][5][9] - 美元指数跌0.6%至98.4，非美货币多数升值，金价涨2.4%至4299美元/盎司，VIX指数微升至15.7，现货商品指数收涨，布油跌4.1%至61.9美元/桶 [1][5][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市涨跌互现，标普500指数跌0.63%，上证指数跌0.34%，港股恒生指跌0.42%，日经225指数涨0.68% [10][11] - 美联储降息落地，流动性冲击风险下降，市场步入存量博弈阶段，预计股市波动增加，延续震荡走势 [11][13] 债券市场 - 全球债券市场收益率多数上行，10年美债收益率回升至4.18% [14][17] - 中国10年期国债收益率震荡收涨于1.842%，中美利差倒挂扩大，国内债市持续走弱 [21] 外汇市场 - 美元指数跌0.6%至98.4，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.23%，欧元涨0.83%，英镑涨0.32%等 [25][27][28] 商品市场 - 现货黄金涨2.4%至4299美元/盎司，短期金价延续震荡走势 [29][32] - 布伦特原油跌4.1%至61.9美元/桶，油价供需格局偏弱，大宗商品现货指数收涨 [29][32] 热点跟踪 - 美联储12月利率会议如期降息25bp，内部分歧明显上升，技术性扩表缓解流动性紧缩压力 [33][35] - 长端美债收益率难降低，美元指数下行趋势不变 [35][37] 下周重要事件提示 - 周一有中国11月社零和工增数据、美国12月NAHB房产市场指数等 [38] - 周二有欧元区、英国、美国12月制造业PMI等 [38] - 周三美联储开启储备管理计划 [38] - 周四有英国央行、欧央行12月利率会议等 [38] - 周五有日央行12月利率会议 [38]