行业投资评级 - 报告对环保行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 中央经济工作会议强调坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，我国推动碳中和的决心和力度不变，看好绿色转型时代下环保产业的发展机遇 [1][5] - 尤其重视可再生能源之一的垃圾焚烧、碳监测&检测设备以及循环利用下的生物航煤、垃圾分类、再生塑料等方向 [5][15] - 环保行业步入成熟阶段，分红提升逻辑兑现，股息投资策略愈发有效 [5] - 氢能试点项目落地，关注绿色氢氨醇产业链发展机遇 [5] - 生物柴油领域，可持续航空燃料价格坚挺，废弃油脂原料企业受益 [19][28] 根据相关目录分别进行总结 一、会议强调双碳&绿色转型，看好固废、循环再生 - 中央经济工作会议提出六项具体任务，包括节能降碳改造、建设新型能源体系、加强碳市场建设、实施固废综合治理等 [13] - 以碳达峰碳中和为牵引，将加快推进四方面举措：实施碳排放双控制度、加快能源绿色低碳转型、加快产业结构绿色低碳转型、加快生产生活方式绿色低碳转型 [15][16][18] - 产业结构转型方面，目前我国绿色低碳产业规模约11万亿元，未来5年有翻一番乃至更大的增长空间，“十五五”时期力争建成100个左右国家级零碳园区 [18] - 生产生活方式转型方面，力争到2030年，大宗固废年利用量达到45亿吨左右 [15][18] 二、生物柴油：SAF价格略有下降但UCO价格坚挺，关注UCO资源龙头 - 2025年12月，餐厨废油价格为1065美元/吨，相比年初上涨8.1%；可持续航空燃料中国FOB价格为2300美元/吨，相比年初上涨29.6%，但较此前高点下降9.8% [19] - 2025年1-10月，UCO平均月度出口量为22.04万吨，出口总量220.4万吨，同比减少6.1%；平均出口单价为7652.98元/吨，同比上涨20.3% [22] - 2025年10月单月，UCO出口量30.81万吨，同比增长37.7%，环比增长22.9%；平均单价8061.9元/吨，同比增长25.8%，环比增长2.35%，呈现量价齐升 [23] - 拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业和具备生物航煤炼化技术的加工企业将是主要受益者，建议关注朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境、军信股份等 [28] - 朗坤科技餐厨废弃物处理运营规模为3911吨/日，并布局生物柴油一体化；山高环能运营规模为5660吨/日 [29] 三、双碳领域政策及事件跟踪 （三）碳交易市场：本周成交量805.28万吨，最新成交价58.03元/吨 - 2025年12月8日至12月12日当周，全国碳市场碳排放配额总成交量805.28万吨，总成交额4.79亿元 [32] - 2025年12月12日收盘价为58.03元/吨，较12月5日下跌3.38% [32] - 截至2025年12月12日，全国碳市场累计成交量8.33亿吨，累计成交额554.53亿元 [34] 四、本期政策回顾 - 本周重要政策包括：国务院常务会议研究进一步做好节能降碳工作；生态环境部就多项标准公开征求意见；中央经济工作会议重申“双碳”引领；工信部、央行联合印发通知，明确用好绿色金融政策支持绿色工厂建设 [38][40] 五、环保行业个股重点公告及板块行情跟踪 （一）个股公告动态跟踪 - 武汉天源控股子公司签署两个电网侧储能项目投资协议，总投资6亿元 [41] - 重庆水务下属公司以3.82亿元收购关联方三个污水处理厂二期扩建工程相关资产 [43] - 中再资环旗下10家子公司中标总金额2.05亿元的绿色回收项目 [43] - 维尔利拟在新加坡设合资公司，注册资本100万新币，持股70%，并获不超过900万美元的股权认购权 [43] - 兴源环境向控股股东发行股票募资不超过4.97亿元的申请获受理 [43] - 节能国祯股东安徽生态增持计划实施完毕，合计增持2724.16万股，金额约2.52亿元 [43] （二）板块行情跟踪：板块估值正处2015年以来历史低位，板块近三年涨幅处各板块中游 - 截至2025年12月12日，环保指数相对沪深300指数涨幅低21.07个百分点，但近三年涨幅为44.90%，位于各板块靠前位置 [44] - 当前环保样本股PE-TTM为21.22倍，板块估值居于2019年以来的较低水平 [44] - 2021年下半年以来，环保指数跑赢沪深300指数29.25个百分点 [44] - 2025年12月8日至12月12日当周，细分板块中监测及科研仪器涨幅最大为2.14%，水处理跌幅最大为**-2.98%** [49] - 当周个股涨幅前五名为：赛恩斯 (21.52%)、美埃科技 (16.20%)、兴源环境 (11.95%)、军信股份 (9.58%)、金圆股份 (9.47%) [49]