报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 多地政府近期发布的“十五五”规划建议中，“低空经济”高频出现，普遍聚焦于制造、基础设施、应用场景、安全防控、产业生态等方向，显示其作为战略性新兴产业的重要地位 [6][7][8] - 国家发改委在全国发展和改革工作会议中提及2026年重点工作包括完善低空经济产业生态，政策支持持续 [6] - 报告认为低空经济产业具备放量潜力，建议从产业链维度进行布局 [6][46] 多地政府“十五五”规划建议总结 - 制造与集群：多个省份明确将低空飞行器制造作为发力点，例如广东省发展低空飞行器制造产业，黑龙江省壮大低空航空器装备制造产业，辽宁省强化新能源通用飞机、工业级无人机等整机制造能力并推动集群化发展 [6][9] - 基础设施：各省普遍推进低空飞行基础设施与智能网联系统建设，作为基础支撑，例如广东省建设覆盖全省的低空飞行基础设施与智能网联系统，浙江省合理布局无人机公共起降场及低空智能网联设施 [6][10] - 应用场景：应用场景呈现多样化，涵盖物流、旅游、农业、应急救援等，例如广东省重点推进城市物流与跨珠江口常态化飞行，重庆市拓展低空旅游与无人机展演，黑龙江省侧重农业植保、应急救援与物流运输 [6][11] - 安全与风险防控：多省规划将低空经济安全与风险防控列为重要任务，例如湖北省加强低空等领域安全风险研究应对，黑龙江、福建等多个省份明确提出加强低空等新兴领域国家安全能力建设 [6][12] - 产业生态与创新：各省市积极布局产业生态与创新发展，例如重庆市打造低空经济创新发展强市，浙江省加快低空经济等新兴产业集群发展，陕西省培育低空经济产业生态并建设低空装备制造产业基地 [6][13][14] 华创交运|低空60指数表现总结 - 指数周度表现：截至12月12日，华创交运|低空60指数为144.45点，周上涨1.4%，其中制造环节指数周上涨2%，运营及保障环节指数周上涨1% [6][39] - 指数年度表现：华创交运|低空60指数全年累计上涨15.4%，其中制造环节上涨27.4%，运营及保障环节上涨5% [6][40] - 市场比较：同期，沪深300指数全年上涨16.4%，Wind全A指数上涨24.8%，创业板指上涨49.2% [6][40] - 个股周度表现：本周涨幅前三为四创电子（16%）、广联航空（15%）、航天电子（13%）；跌幅前三为祥源文旅（-10%）、英搏尔（-8%）、国安达（-7%） [6][41] - 个股年度表现：全年累计涨幅前五为应流股份（214%）、卧龙电驱（196%）、西锐（185%）、航天南湖（115%）、通灵股份（86%）；跌幅前五为深城交（-29%）、莱斯信息（-24%）、中信海直（-23%）、苏交科（-21%）、六九一二（-18%） [6][42] 投资建议与核心标的 - 产业链投资建议：报告建议从五大产业链环节重点关注 [6][46] - 环节1：主机厂：通航飞机+eVTOL领域的万丰奥威、通航飞机领域的西锐、eVTOL领域的亿航智能、无人机领域的绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机 [6][46] - 环节2：供应链：航发市场的宗申动力、应流股份，电机电控领域的英搏尔 [6][46] - 环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [6][46] - 环节4：低空基础设施-雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖 [6][46] - 环节5：运营：低空+通航领域的中信海直，低空+文旅领域的祥源文旅 [6][47] - 核心标的观点：报告自2024年1月起已发布25篇深度研究，覆盖13家重点公司，并对部分公司给出具体观点，例如看好万丰奥威通航+eVTOL双轮驱动，预计西锐2025年业绩保持30%以上增速，认为宗申动力在无人机系统核心环节具备领先量产能力等 [6][48][49][50][51][52]