证券研究报告 | 2025年12月14日 资本周期与产业更迭专题 从美股产业更替看 A 股投资主线 策略研究·策略解读 | 证券分析师： | 王开 | 021-60933132 | wangkai8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521030001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 陈凯畅 | 021-60375429 | chenkaichang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090002 | 事项： 解读： 一、从美股市值结构看产业周期兴衰更迭 进入 21 世纪后，美国经济历经互联网泡沫破裂和金融危机，能源、原材料行业一度回潮，市值占比显著 提升；2011 年以来，移动互联网和平台经济崛起，信息技术行业市值占比从 11%飙升至 27%，成为市场主 导力量，能源行业市值占比则大幅下降超 10 个百分点。纵观百年变迁，美国股市行业市值分布从以能源、 工业为主导，逐步过渡到以信息技术、金融为核心，这既反映技术革命对产业结构的深刻影响，也体现美 国经济从制造业主导向服务业和知识经济主导的转型，为理解产业升级与 ...