报告行业投资评级 - 黄金走势评级为震荡 [7] 报告的核心观点 - 美联储降息25bp落地后市场情绪一度攀升，推动金银铜有色金属联袂上涨，但股债汇市场表现不如大宗商品；周五鹰派票委讲话后市场风险偏好降温，股市和大宗商品集体回调；美联储上调明年经济增长预期，点阵图显示2026、2027年各有一次降息，未来降息空间有限，内部分歧加大，后续市场对降息节奏的博弈增加 [3] - 市场等待下任美联储人选落地，不管选谁标准都是满足特朗普的降息倾向；美联储开始准备金管理计划维持准备金规模充足，12月RMPs的规模是400亿美元，明年税期前将增加回购规模，随后减少，流动性紧张风险下降，但对长端美债利多有限，美债收益率曲线继续陡峭化 [3] - 日央行加息在即，发达国家长端债券收益率持续攀升，打压市场风险偏好，后续市场波动预计增加 [3] - 美国就业市场延续走弱趋势，首申人数在感恩节假期后回升至23.6万人，11月16日将公布11月非农就业报告，下周重要经济数据和央行会议较多，预计市场波动增加 [4] - 短期金价走势震荡，前高尚未突破，注意回调风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差（现货 - 期货）为 - 5.86元/克，周度环比变化 - 0.82元/克，变化率为16.3%；内外期货价差（内 - 外）为 - 11.50元/克，周度环比变化 - 11.47元/克，变化率为53426.7%；上期所黄金库存为91302千克，周度环比增加3千克，变化率为0.0%；COMEX黄金库存为35967752盎司，周度环比减少342923盎司，变化率为 - 0.94% [11] - SPDR ETF持有量为1053.11吨，周度环比增加2.86吨，变化率为0.27%；CFTC黄金投机净多仓为96685手，周度环比减少7145手，变化率为 - 6.9%；美债收益率为4.19%，周度环比增加0.05个百分点，变化率为1.2%；美元指数为98.40，周度环比减少0.58，变化率为 - 0.59% [11] - SOFR为3.66%，周度环比减少0.26个百分点，变化率为 - 6.6%；美国10年期盈亏平衡利率为2.2761%，周度环比增加0.0061个百分点，变化率为0.27%；标普500指数为6827，周度环比减少43，变化率为 - 0.6%；VIX波动率指数为15.7%，周度环比增加0.3个百分点，变化率为2.1% [11] - 黄金跨市套利交易为7.0，周度环比减少0.1，变化率为 - 1.4%；美国10年期实际利率为1.91%，周度环比增加0.04个百分点，变化率为2.3% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数跌0.6%至98.4，美债收益率升至4.18%；标普500跌0.63%，VIX指数微升至15.7 [21] - 美国隔夜担保融资利率为3.66%；油价跌4.1%，美国通胀预期为2.27% [18] - 实际利率回升至1.91%，金价涨2.4%；现货商品指数收涨，美元指数跌0.6% [23] 全球金融市场 - 股、债、汇、商 - 发达国家股市涨跌互现，标普500跌0.63%；发展中国家股市多数上涨，上证指数跌0.34% [25] - 美债、德债上行，美德利差为1.32%；英国国债收益率为4.5%，日债为1.95% [28] - 欧元升值0.83%，英镑升值0.32%；日元贬值0.31%，瑞郎升值1.12%；美元指数跌0.6%至98.4，非美货币多数升值 [31][34] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机持仓有相应数据；SPDR黄金ETF持有量微升至1053吨 [37] - 人民币走势震荡，沪金折价扩大；黄金、白银上涨，金银比回落至69.4 [39] 周度经济日历 - 周一有中国11月社零和工增数据，美国12月NAHB房产市场指数、纽约联储制造业指数 [40] - 周二有欧元区、英国、美国12月制造业PMI，美国11月非农就业报告 [40] - 周三美联储开启储备管理计划 [40] - 周四有英国央行、欧央行12月利率会议，美国11月CPI [40] - 周五有日央行12月利率会议 [40]