报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期维度，在增量资金暂未入场且市场无明显催化的情况下，做多波动率的策略或可增厚转债组合收益 [1][2] - 长期维度，流动性溢价或是转债市场较为稳定超额收益来源 [1][3] - 转债市场走势震荡上行，总体维持成交量稳定、区间震荡、估值压缩态势；行业方面，信息技术、可选消费、金融等板块走强，能源和材料板块走弱；中期来看，虽转债供给缩量，但增量资金充足，回调空间有限，慢牛预期下权益市场春季躁动蓄势待发，转债有望迎来新一轮上涨行情 [1] 根据相关目录总结 转债周度思考 - 本周（2025/12/08 - 2025/12/12）转债市场震荡上行，维持成交稳定、区间震荡、估值压缩态势；行业上，信息技术（+0.72%）、可选消费（+0.48%）、金融（+0.18%）等板块走强，能源（-1.93%）和材料（-0.59%）板块走弱；债券市场调整使债性可转债估值收缩，权益市场在科技板块带动下走强，股性转债估值扩张，持仓体验更优；中期转债供给缩量但增量资金充足，回调空间有限，权益市场春季或躁动，转债有望上涨 [10] - 短期做多波动率可增厚转债组合收益，截至2025/12/12，近一周波动率风格表现最好，收益率均值约 -0.17%，跌幅最小且回撤可控；收益源于风险定价补偿和规避“波动率陷阱”，9月至今中证转债指数高位震荡，做多波动率策略有望增厚收益 [11] - 中期流动性溢价或是转债市场稳定超额收益来源，金管总局下调保险公司风险因子或带入增量资金；2021年以来流动性风格表现最优且超额收益稳定；未来流动性宽松、利率低位支撑可转债估值，信用利差收窄使债性折现部分波动有限，权益市场上涨提升转股期权价值，转债市场有望长期“高估值”，定价逻辑走向“股性强化”，流动性溢价是超额收益来源 [14] 可转债市场跟踪 可转债行情方面 - 展示了万得各可转债指数近一周、近两周、9月以来、近一个月、近两个月、近半年、近一年的涨跌幅情况，如万得可转债能源指数近一周 -1.93%，近两周 -2.57%等 [18] 转债个券方面 - 展示了近一周个券涨跌幅前十名和后十名的相关情况 [21] 转债估值方面 - 展示了债性、平衡性、股性可转债估值走势以及不同平价可转债的转股溢价率估值走势 [22][30] 转债价格方面 - 展示了高价券占比走势和转债价格中位数情况 [32]