报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1][7][11] 报告的核心观点 * 短期国内汽车需求景气度不高，但乘用车出口持续高增，未来出海将成为长期大主题 [1][11][12] * 行业智能化、机器人产业正在加速发展，商业化进程全面提速 [1][15][16] * 看好智能化、出海等主题带来的投资机会，并给出了相应的标的建议 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 周观点 * 国内需求短期承压：受部分省市补贴收紧或提前结束、2024年同期高基数等因素影响，2025年10-11月乘用车零售销量同比下滑，11月传统销售旺季表现不佳，乘用车零售量同比-15.8%、环比-3.6% [1][4][11] * 车企表现分化：11月，小鹏汽车、蔚来汽车国内销量环比分别-13%、-10%；长城汽车国内销量环比-12%；比亚迪国内销量环比-1.4%；吉利汽车、零跑汽车销量环比微增 [11] * 出海成为长期主题：11月乘用车出口（含整车与CKD）达59.4万辆，同比+50.0%，增速已连续半年保持20%以上；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1% [1][4][12] * 出口增长前景乐观：随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车持续渗透及新能源车加速放量，预计2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][12] * 智能化加速普及：中国市场L2级及以上辅助驾驶系统渗透率已超60%，新能源车型高达80%以上；地平线基于单征程6M的城区辅助驾驶即将量产上车，将普惠到10万元级别市场 [15][67] * 机器人商业化加速：美国政策层面关注度提升，国内厂商密集发布新品，如众擎机器人T800（起售价18万元）和美的集团“美罗U”，技术参数创新高，推动商业化落地进程 [16] * 投资建议：出海主题建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车等；智能化及机器人主题建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等 [1][18] 2. 行业重点数据跟踪 * 板块行情：报告期内，沪深300指数-0.08%，申万汽车指数+0.16%，在31个申万一级行业中排名第9位；细分板块中乘用车、汽车零部件、商用车分别+0.11%、+0.25%、+0.23%，汽车服务板块-5.23% [2][19] * 周度销量（12月第1周）： * 批发端：总销量29.8万辆，同比-40%；新能源车19.1万辆，同比-22%；新能源渗透率64.3%，同比+7.5个百分点 [3] * 零售端：总销量29.7万辆，同比-32%；新能源车18.5万辆，同比-17%；新能源渗透率62.2%，同比+4.2个百分点 [3] * 月度销量（11月）： * 批发端：总销量299.1万辆，同比+1.7%；新能源车169.4万辆，同比+17.6%；新能源渗透率56.6%，同比+7.7个百分点 [4] * 零售端：总销量199.0万辆，同比-15.8%；新能源车121.8万辆，同比-1.7%；新能源渗透率61.2%，同比+8.8个百分点 [4][47] * 出口端：乘用车出口59.4万辆，同比+50.0%；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1%，占出口总量46.0% [4][51][55] * 累计销量（1-11月）： * 批发端：累计2672.1万辆，同比+11.2%；新能源车累计1367.4万辆，同比+51.2%，渗透率51.2% [34][38] * 零售端：累计2044.7万辆，同比+2.0%；新能源车累计1103.3万辆，同比+16.8%，渗透率54.0% [45][47] * 出口端：乘用车累计出口512.4万辆，同比+19.2%；新能源车累计出口209.1万辆，同比+94.0%，占出口总量40.8% [51][55] 3. 行业动态 * 政策与市场：沈阳发放5000万元汽车消费补贴；国家统计局称整治“内卷式”竞争成效显现，新能源车整车制造价格降幅收窄；海南“十五五”规划支持新能源汽车等企业有序出海 [66][68] * 产业链合作：LG新能源与奔驰签署价值2.06万亿韩元（约14亿美元）的电池供应合同；大众与小鹏合作的首款车型将于12月31日落地，开发周期18个月；日产与Wayve合作开发下一代ProPILOT系统 [66][69] * 产品与技术：鸿蒙智行宣布2026年将至少有11款新车上市；地平线宣布基于单颗征程6M芯片的城区辅助驾驶解决方案即将量产上车，普惠10万元级市场 [67] * 重点新车：报告列出了2025年12月已上市及待上市的多款重点新车，涵盖东风日产、赛力斯、蔚来、吉利、长城等多个品牌，动力类型包括PHEV、BEV、ICE等 [70]