核心观点 报告对截至2025年12月12日当周的A股市场估值及主要产业链中观景气度进行了系统性跟踪，核心在于提供数据驱动的市场状态描述，未给出明确的方向性判断。报告显示，主要宽基指数估值分位呈现分化，科创50等部分指数估值处于历史高位，而创业板指等相对估值处于历史低位。行业中观层面，新能源、地产链、消费及周期板块呈现不同的价格与需求动态，其中锂电材料价格受供给收缩和需求支撑表现强势，而地产链相关商品价格普遍承压，消费领域则显现疲软迹象[1][2][3]。 A股本周估值（截至2025年12月12日） - 指数及板块估值比较：截至2025年12月12日，主要指数估值分位差异显著。中证全指（剔除ST）PE为21倍，处于历史77%分位；PB为1.8倍，处于历史39%分位。上证50 PE为11.7倍（历史62%分位），PB为1.3倍（历史40%分位）。沪深300 PE为13.9倍（历史61%分位），PB为1.4倍（历史31%分位）。中小盘指数估值较高，中证1000 PE为46.6倍（历史66%分位），国证2000 PE为59.8倍（历史76%分位）。创业板指PE为40.7倍，处于历史35%的较低分位；PB为5.2倍，处于历史59%分位。科创50 PE高达152.3倍，处于历史96%的极高分位；PB为6倍，处于历史63%分位。创业板指相对于沪深300的PE比值为2.9倍，处于历史23%的低位[2]。 - 行业估值比较：从历史分位看，PE估值在历史85%分位以上的行业包括房地产、商贸零售、计算机（IT服务、软件开发）。PB估值在历史85%分位以上的行业包括电子（半导体）、通信。PE和PB均在历史15%分位以下的行业仅有医疗服务[2]。 行业中观景气跟踪 - 新能源： - 光伏：产业链价格中上游平稳，下游需求疲软。多晶硅期货价下跌2.9%，现货价持平。硅片价格持平，下游电池企业因亏损对涨价接受度低。电池片均价下跌0.9%，组件价格持平。尽管有减产，但下游订单清淡且库存压力并存[2]。 - 电池：锂电材料价格强势。六氟磷酸锂现货价上涨0.3%，近一个季度累计上涨近200%。碳酸锂现货价上涨3.4%，氢氧化锂现货价上涨1.8%。价格上涨主要受储能和动力电池需求高景气、六氟磷酸锂产能出清后集中度提升、以及锂矿停产和冬季盐湖提锂开工下降导致的供给收缩推动。钴价下跌0.8%，镍价下跌1.4%。三元811型正极材料价格上涨0.6%，磷酸铁锂正极材料价格持平[2]。 - 新能源车：2025年11月全国狭义乘用车零售销量同比下降8.1%，降幅较10月扩大7.6个百分点。其中新能源车国内零售销量同比增长4.2%，增速较10月回落3.1个百分点。销售增速下行主要受各地补贴放缓及2024年同期高基数影响[2]。 - 地产链： - 钢铁：螺纹钢现货价下跌1.3%，期货价下跌3.1%。成本端铁矿石价格下跌0.9%。供给端，2025年11月下旬全国日产粗钢量环比下降6.5%，日产钢材量环比上升3.0%[3]。 - 建材：水泥价格指数微涨0.1%。玻璃现货价下跌2.5%，期货价下跌7.8%。价格下跌主要受地产拖累、深加工订单低迷、绝对库存处于历史高位以及近期产线新增点火和冷修推迟削弱供给收缩预期影响[3]。 - 消费： - 猪肉：本周生猪（外三元）全国均价上涨2.5%，猪肉批发均价下跌1.0%[3]。 - 白酒：2025年12月上旬白酒批发价格指数环比微升0.02%。截至12月12日，飞天茅台原装批发参考价下跌3.5%至1495元，散装批发参考价下跌3.9%至1485元，跌破1499元官方指导价。贵州茅台近期推出控量政策，计划在2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品，并计划在2026年大幅削减非标产品配额[3]。 - 农产品：玉米价格上涨0.4%，玉米淀粉价格上涨0.5%。小麦和大豆价格与上周基本保持一致[3]。 - 周期： - 有色金属：美联储于2025年12月11日宣布降息25个基点至3.5%-3.75%，并宣布购买短期国债以维持流动性。贵金属方面，COMEX金价上涨2.4%，COMEX银价上涨5.6%，受降息、流动性改善及央行购金逻辑支撑。工业金属方面，LME铜下跌1.0%，铝下跌0.9%，铅下跌2.1%，锌上涨1.3%。稀土镨钕氧化物价格下跌0.4%[3]。 - 原油：布伦特原油期货收盘价下跌4.1%，收报61.22美元/桶，主要因俄乌和谈进展导致地缘风险溢价回落[3]。 - 煤炭：秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价下跌5.1%至745元/吨；焦煤价格下跌0.7%至1512元/吨。价格下跌因主产区产量持续回升打破供给收缩预期，且大秦线发运恢复至年内高位导致港口库存攀升。预计12月中下旬冷空气活动增强带来的供暖需求将对煤价形成支撑[3]。 - 交运：波罗的海干散货运费指数(BDI)大幅下跌19.1%至2205点，因北半球冬季国内基建开工季节性放缓，煤炭、铁矿石等原材料海运需求下降。中国出口集装箱运价指数(CCFI)微涨0.3%至1118.07点[3]。