报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色板块整体回落，涨跌差异明显，双焦表现偏弱，宏观政策无明显变化，市场情绪未提振，螺纹钢产量与需求同步下降，热卷供需均小幅回落，铁水产量降至230万吨以下压制原料需求[2] - 目前及未来一段时间缺少新政策提振，钢材需求无起色，原料端压力或上升，钢材价格短期或低位反复，中期有负反馈带来的螺旋式下跌风险，卷螺差后期或阶段性收缩[2] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 10月生铁当月量6555万吨，同比降7.9%，累计量71137万吨，同比降1.8%；粗钢当月量7200万吨，同比降12.1%，累计量81787万吨，同比降3.9%；钢材当月量11864万吨，同比降0.9%，累计量121759万吨，同比增4.7%；钢材进口当月量50万吨，同比降6.2%，累计量554万吨，同比降10.5%；钢材出口当月量998万吨，同比降12.3%，累计量10772万吨，同比增6.7%[4] 五大材周度数据 - 当周螺纹钢产量178.78万吨，降10.53万吨，累计同比降4%，消费203.09万吨，降13.89万吨，累计同比降6%，库存479.5万吨，降24.31万吨，同比增13.37%；线材产量75.74万吨，降4.27万吨，累计同比降7%，消费80万吨，降3.26万吨，累计同比降8%，库存97.81万吨，降3.82万吨，同比增14%；热卷产量308.71万吨，降5.6万吨，累计同比增1%，消费311.97万吨，降2.89万吨，累计同比增1%，库存397.09万吨，降3.26万吨，同比增29%；冷卷产量86.31万吨，增0.79万吨，累计同比增1.71%，消费89.7万吨，增2.22万吨，累计同比增0.95%，库存164.29万吨，降3.39万吨，同比增18.76%；中厚板产量156.68万吨，降3.12万吨，累计同比增4.48%，消费155.4万吨，降6.63万吨，累计同比增4.35%，库存193.4万吨，增1.28万吨，同比增5.4%；合计产量806.22万吨，降22.73万吨，累计同比降0.24%，消费840万吨，降24万吨，累计同比降1.19%，库存1332万吨，降33.5万吨，同比增16.94%[5] 钢材生产利润 - 12月11日，华东螺纹钢高炉利润92，降10；电炉谷电利润17，升6；电炉平电利润 - 104，升7；热卷高炉利润74，降25。华北螺纹钢高炉利润27，降20；电炉谷电利润52，持平；电炉平电利润 - 32，持平；热卷高炉利润 - 27，持平。华中螺纹钢高炉利润175，持平；电炉谷电利润165，持平；电炉平电利润34，持平；热卷高炉利润75，持平[20] 钢材需求 - 30大中城市商品房成交面积与去年同期累计同比降9.1%，100城土地累计成交面积同比降17%[27] - 水泥出库量边际改善，累计同比降24%；混凝土发运量环比上升，绝对水平与去年同期相当，累计同比降7%[30] - 11月钢材出口998万吨，环比增20万吨，热卷出口利润前期回落，近期回升[36] 钢材库存 - 螺纹钢01基差本周持稳略强，对远月基差继续走强，近月基差预计维持偏稳运行[51] - 热卷01合约基差持稳运行，本周热卷库存持稳，华东库存小幅下降，去库不畅对现货形成压力，基差难以走强[55] - 螺纹1 - 5月差升至平水之上，库存下降、同比增速下降及12月钢厂减产利于月差走正套和15走强[61] - 热卷1 - 5月差在平水附近波动，库存整体偏高、去库不畅对月差形成压制[63][65]