报告行业投资评级 - 玉米、生猪、鸡蛋均为观望评级 [1][3] 报告的核心观点 - 玉米短期现货涨幅过快且下游高价建库意愿不强，价格滞涨回落；中期政策粮源拍卖或形成有效供给；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑 [1] - 生猪短期供强需弱格局未扭转，冬至出栏量或增加；中期明年3月前供给增量预期仍存，4月起或缓解；长期明年9月前供给压力仍存，9月后或减弱 [3] - 鸡蛋短期蛋价低位运行，关注消费和库存；中期供给压力未完全释放，上涨动力有限；长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 各品种总结 玉米 行情复盘 - 上周五夜盘玉米期货窄幅震荡，2601合约跌幅0.04%，收于2242元/吨 [1] 重要资讯 - 截至12月12日北方四港玉米库存约153万吨，低于去年同期；广东港口库存45万吨，内贸日均出货3.4万吨 [1] - 截至2025年第50周末，广州港口谷物库存128.40万吨，环比增27.76%，同比降46.81%；玉米库存51.6万吨，环比增66.45%，同比降45.22% [1] - 12月12日玉米期货仓单较前一日减1350手，共计57355手 [1] - 2025年全国玉米播种面积6.74亿亩，增0.5%；单产446.7公斤/亩，增1.6%；产量6024.7亿斤，增2.1% [1] 市场逻辑 - 短期现货涨幅过快，处于上量高峰期且下游高价建库意愿不强，上方空间不宜乐观；中期明年二季度政策粮源拍卖或形成有效供给；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑 [1] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路；12月5日周报建议2601合约前期多单逐步止盈，当前观望，2601合约支撑2200 - 2220，2603合约支撑2200 - 2210 [1] 生猪 行情复盘 - 上周五生猪期货震荡整理，2603合约日涨幅0.62%，收于11325元/吨 [1] 重要资讯 - 14日全国生猪均价11.54元/公斤，较12日涨0.1元/公斤；预计15日早间猪价稳中偏弱 [1] - 25年10月能繁母猪存栏3990万头，时隔17个月重回4000万头以下 [1] - 今年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应明年3月前出栏增加；10月环比下降，对应明年4月起供给压力缓解 [1] - 截至12月11日生猪出栏均重124.38公斤，较前一周减少0.11公斤 [1] - 12月12日生猪肥标价差0.34元/斤，较前一日持平 [1] - 12月12日生猪期货仓单增减0手，累计523手 [1] - 11日华储网公告中央储备肉轮换，累计出库25000吨，累计收储25000吨 [3] 市场逻辑 - 短期上周五北方降温雨雪支撑猪价，但天气转晴后供给恢复，冬至出栏量或增加，猪价上涨空间有限；中期明年3月前供给增量预期仍存，4月起缓解；长期明年9月前供给压力仍存，9月后或减弱 [3] 交易策略 - 2601合约跟随现货交易基差修复逻辑，关注仓单影响；2603合约重回区间运行，关注疫病形势；中长期等待养殖端去产能效果，若母猪存栏持续下降，关注明年9月后低多机会 [3] - 2601合约压力11550 - 11600，支撑11300；2603合约压力11400 - 11500，支撑11000；2605合约压力11900 - 12000，支撑11800；2607合约压力12650，支撑12350 - 12500；2609合约压力13500 - 13600，短线支撑13400，关注区间突破方向 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 上周五鸡蛋期货合约近弱远强，2601合约日跌幅2.35%，收于3077元/500KG [3] 重要资讯 - 周末蛋价弱稳，14日馆陶粉蛋价格2.69元/斤，较前一日持平 [3] - 12日全国生产环节平均库存1.01天，流通环节库存1.1天，均较前一日持平 [3] - 12日主流市场海兰褐老母鸡均价3.93元/斤，较前一日跌0.01元/斤；截至11日老母鸡周度淘汰日龄为486天，较前一周降2天 [3] - 11月全国在产蛋鸡存栏量约13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%；12月理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52% [3] 市场逻辑 - 短期蛋价低位运行，关注消费和库存；中期供给压力未完全释放，上涨动力有限；长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 交易策略 - 近期资金扰动增强，建议观望，等待累库后近月合约高空机会；中长期关注低价驱动淘鸡行为及力度，目前明年二季度前产能难有效出清 [3]