报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [38] 报告的核心观点 - 报告核心围绕近期重要政策会议及金融数据展开，认为宏观政策将保持积极宽松，金融总量环境适宜，金融支持实体经济质效持续提升 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 重点聚焦：政策会议 - 中共中央政治局会议：会议分析研究2026年经济工作，提出“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”、“实施更加积极有为的宏观政策”、“持续扩大内需、优化供给”等重要表述，并明确八项“坚持”的重点工作，强调内需将继续发挥“助推器”作用 [4][11] - 中央经济工作会议：会议定调从去年的“以进促稳”明确转为“稳中求进、提质增效”，首次提出“发挥存量政策和增量政策集成效应”，政策思路更注重协同与实效，并延续“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的表述 [4][13] 重点聚焦：金融统计数据 - 金融总量环境：11月末社会融资规模存量、M2增速均保持不低于8%的较高增速水平，体现了适度宽松的货币政策状态 [5][18] - 社会融资规模：2025年11月社会融资规模增量为2.49万亿元，比上年同期多1597亿元，余额同比增速为8.5%；其中，政府债券净融资1.2万亿元，企业债券净融资4169亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加4053亿元 [16][17] - 新增人民币贷款：2025年11月新增人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元；住户贷款减少2063亿元，企（事）业单位贷款增加0.61万亿元 [16][17] - 货币供应量：2025年11月M2同比增长8.0%，增速较上月回落0.2个百分点；M1同比增长4.9%；M0同比增长10.6% [18] - 信贷结构：信贷投放“提质换挡”，普惠小微贷款、制造业中长期贷款、科技贷款增速持续高于全部贷款增速 [5][18] 行业数据：市场表现 - 板块行情：本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动 -1.77%、+0.31%、+2.36%、-0.92%，同期沪深300指数下跌0.08% [19] - 个股表现：银行板块中厦门银行表现最好，周涨幅为**+4.71%；证券板块中国泰海通周涨幅为+3.04%；保险板块中中国平安周涨幅为+3.10%** [19][21][22][23] 行业数据：银行 - 公开市场操作：本周央行实现净投放47亿元 [25] - 市场利率：截至12月12日，隔夜SHIBOR利率为1.28%，环比上周下降2.2BP；7天SHIBOR利率为1.45%，环比上周上升3.5BP [25] 行业数据：证券 - 市场成交：本周两市股基日均成交额为23943亿元，环比上周增长15.1% [27][28] - 两融余额：截至12月11日，两融余额为25080亿元，环比上周增长0.97% [31] - 股票质押：截至12月5日，股票质押规模为29211亿元 [29] - IPO发行：本周审核通过IPO企业7家 [33] 行业数据：保险 - 债券收益率：截至12月12日，十年期国债到期收益率为1.840%，环比上周五下行0.84bps [36] 投资建议 - 银行：板块高权重、低波高红利的特征易获险资等中长期资金青睐，股息配置价值吸引力预计将持续 [37] - 非银-保险：居民储蓄需求旺盛，寿险业务结构优化将助2025年负债端业绩保持稳健，资产端具备弹性，具备长期配置价值 [37] - 非银-证券：市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益；长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间 [37]