行业投资评级 - 评级：增持 [1] 报告核心观点 - 二手船价格持续上行，行业需求结构分化 [3] - 头部船企集中签署大额新造船订单 [3] - 旋筒风帆等节能技术实现实船交付并获船级社认可，绿色船舶新造与改装进展加快 [3] 市场与价格分析 - 11月全球新船价格指数为184.33点，同比下降2.56%、环比下降0.29% [6] - 分船型看，油轮、散货船新船价格环比分别小幅回升0.33%、0.26%，集装箱船与气体船价格环比分别下降0.51%、0.26% [6] - 11月全球二手船价格指数为189.90点，同比上升7.12%、环比上升0.88% [6] - 5年、10年船龄二手船价格环比分别提升0.50%、0.71% [6] - 成本端方面，中国钢材综合价格指数为91.95点，同比下降4.79%、环比回升0.48% [6] - 截至12月05日，主要地区船用钢板20mm均价为3825元/吨，6mm均价为4245元/吨 [6] 订单与需求分析 - 1—11月全球新签订单金额为1466.68亿美元，同比下降31.33% [6] - 1—11月全球新签/交付订单吨数同比分别下降37.09%/上升5.37% [6] - 1—11月中国新签/交付订单吨数同比分别下降47.19%/上升2.13% [6] - 1—11月中国新签/交付订单吨数对应的全球市场份额分别为59%/51% [6] - 2025年12月8日，中船集团与中国远洋海运集团签署新造船项目合作协议，涉及各型船舶共87艘，合同金额约500亿元人民币，其中跨境人民币结算约470亿元 [6] 绿色船舶技术进展 - 全国产化首套大型移动式旋筒风帆实现实船交付，预计可降低燃油消耗约10%，年减排二氧化碳超1500吨 [6] - 修船企业首例旋筒风帆改装项目顺利完成，标志其正式切入绿色船舶高端改装赛道 [6] - 国产新型旋筒风帆获得法国船级社（BV）AiP证书，节油效果可达5%–25% [6] 相关市场数据跟踪 - 截至12月05日，布伦特原油期货价格63.82美元/桶，WTI原油期货价格60.13美元/桶，上海原油期货价格453.70元/桶 [6] - 截至12月05日，BDI为2727点，较前一日下跌87点，环比跌幅3.09% [6]