核心观点 - 报告核心分析了港股市场近期流动性收紧的原因，认为主要受首次公开募资抽水、限售股解禁抛压及南向资金流入放缓等多重压力影响，但美联储与香港金管局同步降息落地以及监管层强化IPO审核有望从长期改善流动性环境 [2][9][10] 如何看待港股流动性收紧？ - 港股市场本周呈现先抑后扬格局，恒生指数周度收跌0.42%，周五在降息消息刺激下当日收涨1.75% [2][9] - 流动性面临三重压力：1) 今年5月以来港股首次招股募资总额大幅攀升，形成持续“抽水”效应；2) 12月有1241亿港元限售股解禁，带来抛压预期；3) 南向资金自11月底以来净买入持续下降，失去托底支撑 [2][9] - 资金成本上升，11月中旬以来HIBOR（1个月）逐步上升，同时港股周均成交额逐步下降 [2][9] - 政策应对：周四香港金管局将基准利率下调25个基点至4.0%，紧随美联储降息25个基点，同步降息“靴子落地” [2][9] - 展望未来，美元兑港元汇率稳定，预期香港金管局无需大幅回收流动性，同时港交所与证监会将强化IPO监管，旨在提升上市质量、优化资金配置，从根源减少低质量融资对流动性的消耗，长期利于改善流动性 [10] 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 - 全球大类资产涨跌互现，贵金属表现突出，NYMEX铂涨幅最大达6.59%，COMEX银涨4.70%，COMEX黄金涨2.50%，韩国综指涨1.64%居权益市场前列 [4][32] - 下跌资产中，NYMEX轻质原油跌幅最大为4.34%，IPE布油跌4.13%，CBOT大豆跌2.62% [4][32] 权益市场 - 全球主要权益市场涨跌不一，韩国综指以1.64%的涨幅领先，道琼斯工业指数涨1.05%，深证成指涨0.84% [37] - 纳斯达克综合指数下跌1.62%，标普500跌0.63%，法国CAC40跌0.57% [37] - 分行业看，美股材料行业涨3.04%表现最佳，通讯服务行业跌2.98%表现最差；港股工业行业涨1.07%最佳，能源行业跌5.54%最差；A股信息技术行业涨2.42%，能源行业跌3.06%最差；日股工业行业涨3.52%最佳，信息技术行业大跌12.74% [44] 外汇市场 - 本周主要货币对人民币汇率中，加元升值1.13%，欧元升值0.59%；日元贬值0.66%，韩元贬值0.37% [45] - 美元指数下降0.59% [45] 大宗商品市场 - 大宗商品期货涨跌互现，NYMEX铂涨6.59%领涨，NYMEX轻质原油跌4.34%领跌，IPE布油跌4.13% [51] 流动性 - 全球长端利率走势分化，印度10年期国债收益率上涨9.60个基点至6.60%，法国上涨7.20个基点至3.59%；中国10年期国债收益率微降0.84个基点至1.84%，日本上涨2.10个基点至1.97% [56] 本周全球重要经济数据更新 - 欧元区12月Sentix投资信心指数为-6.2，高于前值-7.4和市场预期-7 [77] - 英国服务业PMI保持平稳 [70] - 日本贸易差额基本不变 [73] 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 - 本周重要数据：美国至12月6日当周初请失业金人数为23.6万人，高于前值19.2万人和市场预期22万人 [3][77] - 下周关注数据：包括中国11月社会消费品零售总额、工业增加值、美国11月非农就业人口与失业率、美国11月CPI、日本央行利率决议等 [79]