投资评级 - 报告未明确给出对ST联创Lecron Industrial Development Group (300343.SZ)的具体投资评级（如买入、中性等）[1] 核心观点 - 报告核心观点围绕PVDF产品价格出现探涨迹象以及公司在第四代制冷剂领域的提前布局展开[1][4] 最新动态 - PVDF价格探涨：截至11月25日，涂料级PVDF主流报价上调至3.8–5.0万元/吨，锂电级主流报价维持4.0–6.0万元/吨，市场看涨情绪持续升温[1] - 公司产能情况：公司现有PVDF产能8000吨，另有在建产能6000吨，主要客户包括锂电池行业头部企业[1] - 行业背景：2024年PVDF国内总产能突破22万吨，行业产量达到12万吨，此前产能扩张导致锂电级PVDF价格下行并持续在底部徘徊[1] - 价格驱动因素：涂料级PVDF在长期亏损和成本上升背景下，企业联合助推挺价；锂电级PVDF受下游储能增量影响，企业待涨情绪较浓[1] - 股份回购进展：公司以自有资金进行回购，资金总额范围为5000万元至10000万元，回购价格不超过8.00元/股，截至2025年11月30日，已累计回购股份12,104,900股，占总股本1.13%，成交总金额为50,194,917.00元[1] 公司业务与战略 - 公司定位：公司为含氟新材料企业，专注于含氟新材料的研发、生产和销售，已形成完整的氟化工产业链[4] - 产业链布局：公司产业链包括基础配套原料、含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等[4] - 研发合作：公司与中山大学合作开发固态电解质项目，目前处于小试和工艺设计阶段后期，争取尽快展开中试[4] - 制冷剂布局：公司提前布局第四代制冷剂，在该领域布局较早、力度较大、产业化程度较成熟[4] - 行业政策背景：我国第二代制冷剂处于配额加速淘汰过程，第三代制冷剂于2024年正式进入配额管理，HFCs步入配额生产的强约束时代，行业进入有序发展[4] - 技术迭代趋势：虽然当前市场主流仍是第三代制冷剂，但由于第四代制冷剂环保性更优越，未来在环保压力下有望持续迭代升级，从政策层面看，第四代制冷剂有望成为更理想的制冷剂方案[4]