报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 锂电板块：市场监管总局拟规范汽车行业价格行为，多家电芯企业在原材料涨价趋势下宣布电池涨价 [2] - 光伏板块：多晶硅“收储平台”正式落地，叠加中央经济工作会议首次将“深入整治‘内卷式’竞争”列入改革攻坚任务，行业“反内卷”进入“政府引导+市场化并购”新阶段，硅料环节盈利修复与估值重估有望提速 [3] - 风电板块：中央经济工作会议坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，25MW级海上构网型风电机组研制启动，是深远海风电发展的重要技术探索 [3] - 核聚变板块：“托卡马克聚变智能数字电站项目”启动，标志着中国聚变堆研发从物理实验迈向“高保真数字孪生+AI驱动”的商用电站底座时代 [4] - 储能板块：AIDC储能市场预计迎来爆发式增长，头部企业加速布局，海博思创全球新增装机量稳居前三，海辰储能发布大容量电芯及系统集成产品 [4] - 电力设备板块：英伟达将举办峰会破解AI电力短缺困局，浙江特高压交流环网工程获核准，预计2029年投运，将是全国首个省内特高压交流环网 [5] - 工控及机器人板块：奇瑞墨甲机器人第1000只机器狗交付应用，软银与英伟达据悉洽谈牵头投资Skild AI超10亿美元，国内机器人公司获大额融资 [5] - 氢能板块：蒙氢管网拟建总投资56.5亿元的绿氢管道项目，国家发改委、能源局优化新能源发电企业市场报价，国家管网完成高压氢气管道放空试验 [5] 新能源汽车和锂电板块观点 - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范汽车行业价格行为，比亚迪、小鹏等头部车企发文响应 [10] - 因上游原材料价格持续上涨，德加能源宣布自12月16日起对电池产品售价上调15%，孚能科技也表示正与客户沟通涨价事宜 [11] - 投资建议关注六大方向：1）成本曲线有优势的企业；2）率先出海布局的企业；3）快充、高压实技术领先的企业；4）受益于排产景气、有价格弹性的企业；5）受益于固态电池、硅负极、快充高压实、4680、复合集流体等新技术渗透率提升的企业；6）低空经济产业链相关企业 [12][14][15][16] 新能源发电板块观点 光伏板块观点 - 多晶硅产能整合收储平台“北京光和谦成科技有限责任公司”完成注册，注册资本30亿元，采取“承债式收购+弹性产能”双轨机制，目标将硅料价格稳定在6万元/吨以上并推动落后产能有序退出 [18] - 本周光伏产业链价格与排产情况： - 硅料：N型复投料5.23万元/吨、颗粒硅5.00万元/吨，均环比持平，下游需求压制上行空间 [19] - 硅片：价格先跌后回弹，183/210/210R N型成交区间1.15-1.20/1.45-1.50/1.20-1.25元/片，均价持平 [19] - 电池片：价格整体持平，183/210 TOPCon价格0.280-0.285元/W，210R价格0.275-0.280元/W，HJT价格0.36-0.40元/W，银浆成本上涨成为电池厂尝试抬价的主要理由 [20] - 组件：国内报价全线走平，分布式210R TOPCon价格0.657-0.678元/W，集中式210 N型价格0.677-0.699元/W，预计成品库存升至31GW并继续攀升 [20][23] - 逆变器：价格维持稳定 [24] - 高纯石英砂：进口内层砂价格8.0万元/吨，环比下降500元 [24] - 胶膜：各类型胶膜价格环比无变化，12月胶膜排产环比下降12.96% [24] - 玻璃：2.0mm镀膜玻璃领跌0.25元/㎡，主流报价2.0mm单层12.00元/㎡、3.2mm单层19.00元/㎡ [25] - 投资建议关注七个方向：1）受益供给侧改革的硅料、硅片、玻璃环节；2）受益需求爆发的逆变器环节；3）有望实现盈利修复的组件环节；4）受益于BC等新技术放量的辅材环节；5）具备价格弹性的电池片环节；6）受益可再生能源补贴下发的运营商；7）受益主产业链价格回升及海外需求增长的辅材环节 [26][27][28][31] 风电板块观点 - 中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为2026年重点任务，包括制定能源强国建设规划纲要、加强全国碳市场建设等，利好风电等新能源开发建设 [34] - “海上构网型风电机组装备研制及示范应用”项目启动，旨在研制25MW级海上构网型风电机组，攻克并网控制、超长叶片设计等技术难题，支撑深远海风电开发 [35] - 本周风电主要原材料中，10mm造船板全国均价下降0.63%，废钢（唐山）价格下降0.93%，齿轮钢和铸造生铁价格持平 [36] - 投资建议关注三个方向：1）海风及深海科技产业链；2）风机盈利水平有望回升的整机企业；3）受益于涨价逻辑的铸锻件、叶片等零部件 [37][38] 核聚变周观点 - “托卡马克聚变智能数字电站项目”在合肥启动，由中科院合肥物质院等离子体所牵头，旨在构建聚变堆高保真数字模型和AI孪生体，为后续工程验证提供数字基础设施 [41] - 该项目标志着国内聚变研发进入“系统集成+数字基建”新阶段，短期可降低试错成本，中长期将形成产业链公共平台，吸引更多资本参与 [42] - 投资建议关注三个环节：1）核心设备；2）电源；3）上游材料 [43] 储能板块观点 - 高工产研发布《2025年中国AIDC储能行业发展蓝皮书》，预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，为2025年的20倍 [46] - 头部企业加速布局：阳光电源已成立AIDC事业部，海辰储能发布了面向AIDC的解决方案，部分互联网巨头也在推进相关项目 [47] - 标普全球报告显示，海博思创在2024年全球储能系统集成商新增装机规模中稳居第三，在中国大陆累计装机及签约规模排名第一 [48] - 海辰储能发布1300Ah电芯及系统集成产品，其8h长时储能解决方案相比市场常见系统，集成效率提升30%以上，重量降低52.5%，空间降低54%，公司认为未来5年储能度电存储成本（LCOS）将进入“1毛钱时代” [49] - 产业链价格更新：本周电池级碳酸锂价格为94581元/吨，预计12月产量环比增长约3%，市场保持去库；电芯价格方面，314Ah及100Ah储能电芯价格上涨，280Ah/314Ah/100Ah/50Ah磷酸铁锂电芯价格分别为0.304/0.31/0.366/0.407元/Wh [52][53] - 投资建议关注八个方向：1）优质储能集成标的；2）价高利优的户储企业；3）优质储能运营商；4）受益光储放量的逆变器环节；5）盈利回升的储能电芯环节；6）结构件、BMS、温控、消防等配套环节；7）低基数高增速的工商业储能；8）新兴增长的南非储能标的 [54][56] 电力设备板块观点 - 英伟达计划下周举办闭门峰会，旨在解决AI时代数据中心电力短缺问题，参会方包括电力领域初创公司，英伟达已对部分公司进行股权投资 [59] - 浙江特高压交流环网工程获发改委核准，总投资约293亿元，预计2029年建成投运，将是全国首个省内特高压交流环网，工程投产后每年可促进清洁能源电量消耗超570亿度，减少二氧化碳排放4462万吨 [60] - 投资建议关注四条主线：1）受益于海外电网建设加速的变压器出海及零部件厂商；2）受益于电力改革的虚拟电厂、微电网/能源管理企业；3）数字配网方向的软件平台、巡检机器人、配用电终端企业；4）充电桩产业链的运营、模块、整桩及零部件公司 [61][63] 工控及机器人板块观点 - 2025年10月制造业PMI指数为49.0%，较上月下降0.8个百分点，生产指数为49.7%，新订单指数为48.8% [66] - 奇瑞墨甲机器人举行“2025年第1000只机器狗应用交付”仪式，新一批四足机器狗将投入家庭陪伴、社区巡检等场景，其机器狗产线年产能达1.5万台 [67] - 据悉软银与英伟达正洽谈牵头对机器人基础模型公司Skild AI进行一轮逾10亿美元的投资，估值约140亿美元 [68] - 云深处科技完成超5亿元人民币C轮融资，并发布了全球首款行业级全天候人形机器人DR02及视觉语言具身导航系统 [69] - 投资建议关注两个方向：1）工控领域，关注离散自动化、流程自动化、控-驱-机一体化等龙头；2）人形机器人领域，关注华为链、T链核心供应商及各细分环节龙头 [72] 氢能板块观点 - 蒙氢管网拟建磴口-上海庙绿氢管道项目，管道全长553km，设计输量50万吨/年，总投资约56.5亿元 [75] - 辽源天楹高效利用二氧化碳年产18万吨绿色甲烷（一期）项目公示，建成后年产甲烷6.2万吨，副产中压蒸汽5.68万吨 [76] - 国家发改委、能源局发布通知优化集中式新能源发电企业市场报价，规范其参与电力市场的行为 [77] - 国家管网集团成功完成国内首次10兆帕高压、DN250mm立管口径氢气管道全尺寸放空试验，为氢气管网安全设计提供关键支撑 [77] - 投资建议关注两条主线：1）绿氢产业链的电解槽、C端应用企业；2）燃料电池产业链的系统、核心零部件、测试及储运装备企业 [78][81]