报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价触底回升，日涨幅 0.13%，低供应支撑钢价，但需求疲弱，基本面未实质改善，淡季易承压，估值偏低与政策预期为利好，预期现实博弈下延续震荡寻底态势，关注钢厂生产变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0.15%，供需两端走弱，产业矛盾未缓解，库存去化压力大，价格承压，估值偏低为利好，弱现实格局下延续偏弱震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.92%，需求持续走弱，供应维持高位，基本面偏弱，矿价易承压，现货结构性矛盾未解为利好，预计延续高位震荡运行态势，关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 11 月全国规模以上工业增加值同比增长 4.8%，环比增长 0.44%；制造业采购经理指数为 49.2%，比上月上升 0.2 个百分点；1 - 10 月全国规模以上工业企业利润总额 59503 亿元，同比增长 1.9% [7] - 1 - 11 月全国房地产开发投资 78591 亿元，同比下降 15.9%；房屋施工、新开工、竣工面积均有不同程度下降 [8] - 澳大利亚延期发布对华钢筋反倾销复审基本事实报告和终裁建议，预计不晚于 2025 年 12 月 23 日完成基本事实报告，不晚于 2026 年 2 月 16 日提交终裁报告 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海价格 3240，天津 3150，全国均价 3289；热卷上海 3250，天津 3170，全国均价 3285；唐山钢坯 2940，张家港重废 2080；卷螺价差 10，螺废价差 1160 [10] - PB 粉（山东港口）772，唐山铁精粉（湿基）773；海运费澳洲 10.11，巴西 22.03；SGX 掉期（当月）106.05，普氏指数（CFR，62%）105.20 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3074，涨跌幅 0.13%，成交量 1232643，持仓量 1627666 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3233，涨跌幅 - 0.15%，成交量 706855，持仓量 1224554 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价 753.0，涨跌幅 - 0.92%，成交量 367137，持仓量 469396 [14] 相关图表 - 展示了螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国 45 港铁矿石库存及季节性变化，247 家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存等图表 [16][21][36] 后市研判 - 螺纹钢供需两端走弱，周产量环比降 10.53 万吨，周度表需环比降 13.89 万吨，低供应支撑钢价，需求疲弱承压钢价，估值偏低与政策预期为利好，延续震荡寻底态势，关注钢厂生产变化 [38] - 热轧卷板供需格局弱势，周产量环比降 5.60 万吨，需求延续弱势，库存去化压力大，价格承压，估值偏低为利好，延续偏弱震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [38] - 铁矿石供需格局变化不大，需求持续走弱，供应维持高位，基本面偏弱，矿价易承压，现货结构性矛盾未解为利好，预计延续高位震荡运行态势，关注钢材表现情况 [39]